日前，山西A股上市公司通宝能源（600780.SH）发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度实现营收81.85亿元，同比增长4.11%；归母净利润4.87亿元，同比增长26.60%。
火电压舱
单季度来看，公司第三季度实现营收26.24亿元，同比增长0.98%；归母净利润1.72亿元，同比增长29.89%。在煤价高位回落、电量增速放缓的行业逆风期，这一成绩已属难得。
对于业绩增长的原因，通宝能源在报告中表示，主要系子公司山西阳光发电有限责任公司（下称“阳光发电”）加强成本管理，综合煤价低于上年同期，降低了发电业务的核心成本。同时，子公司山西地方电力有限公司（下称“山西地电”）售电量高于同期，带动了电力销售业务收入增长。
作为山西知名上市电企，通宝能源现控股股东为原省属重点煤企晋能集团（现晋能控股电力集团）旗下的山西国际电力集团，主业为火力发电，而在晋能控股集团组建后，现为晋能控股集团清洁能源的资本运作上市平台。
作为通宝能源业绩的“压舱石”，虽然第三季度并未公开披露阳光发电和山西地电的具体数据，但在2025年上半年，阳光发电实现营收8.86亿元，净利润1434万元；山西地电实现营收46.73亿元，净利润为2.27亿元。两者合计贡献了上市公司九成以上的利润。
风光突围
不过，通宝能源的“野心”并不止于火电减亏增盈。近年来，公司围绕“煤电与新能源一体化”战略转型目标，全力发展清洁能源风电光伏项目，其中宁武盘道梁二期50MW风电项目已实现全容量并网发电；朔州平鲁高家堰四期100MW风电等项目开工建设；武乡200MW光伏发电等项目前期有序推进；7月新设的右玉10万千瓦、繁峙17.05万千瓦两个风电项目已获核准，合计投资超14亿元。
为了加快推进公司清洁能源战略转型步伐，公司已于今年4月宣布将公开发行规模不超过10亿元的公司债券，拟用于参股及控股公司增资、补充营运资金等。目前，该事项已获股东大会审议通过，尚待提交交易所审核。
当然，通宝能源当下最“吸睛”的当属与间接控股股东晋能控股集团共同出资设立晋能控股晋北能源（山西）有限公司（下称“晋北能源”），投资建设晋北采煤沉陷区新能源基地。该基地是全国唯一的大型采煤沉陷区新能源基地、山西省“五大基地”建设重点示范项目，总投资高达550亿元，着力布局“风光火储”多能互补一体化体系。
9月17日，晋北能源发布了晋北采煤沉陷区新能源基地光伏场区建设项目EPC工程总承包(第二批)005标段(第2次招标)招标公告，预算金额为83279.46万元，这也意味着相关项目正在稳步推进中。
未来，随着公司各项新能源项目的落地与投产，通宝能源将进一步摆脱单一煤电依赖，打开新的估值空间。
