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中山千亿风电大王张传卫,明阳集团拿下第二个IPO

   发布时间:2023-06-17 19:20     浏览:894    
核心提示:中国风电行业的传奇,少不了一位中山老板。30年前,从河南奔波千里来到中山,辞职下海的张传卫从6人小作坊起步,做到首家在美上市的风电整机制造企业明阳智能,他由此斩获风电大王的名号。6月初,张传卫控股的另一风电公司明阳电气,在深交所创业板IPO获批。天眼查显示,张合计持有公司58.7%的股份。明阳电气是明阳智能的供
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中国风电行业的传奇,少不了一位中山老板。

30年前,从河南奔波千里来到中山,辞职下海的张传卫从6人小作坊起步,做到首家在美上市的风电整机制造企业明阳智能,他由此斩获“风电大王”的名号。

中山千亿风电大王张传卫,明阳集团拿下第二个IPO

6月初,张传卫控股的另一风电公司明阳电气,在深交所创业板IPO获批。天眼查显示,张合计持有公司58.7%的股份。

明阳电气是明阳智能的供应商,同属于明阳集团核心业务。

明阳智能去年底以来业绩“大变脸”,一季度亏掉2.26亿,当前市值较去年7月最高点,已蒸发超418亿元。

明阳电气的上市,或是张传卫补足弹药的一颗定心丸。

风电生意

风电依托于风能,行业起步的支点在高风速的“三北地区”。张传卫的生意,则依托广东中山的区位优势,做起海上风电。

与陆上风电不同,海上天气多变、运维难度高,加之行业重资产投入的属性,对白手起家的创业者十分不友好。

张传卫下海,最初是靠着拼凑来的1.2万元,做家用配电箱产品代工。

后来的开挂之路,归功于他抓住了风电的风口,买入德国风电公司Aerodyn的核心技术,同时寻找外部资本补弹药。

2016年成立后三年,明阳智能产值超过60个亿,遂即奔赴纽交所,创下彼时中概股IPO募资最高纪录。

明阳智能风电整机产品线(来源:2022年报)

“要让全世界的风机姓中国!”张传卫放出豪言。

可惜,风光没有延续多久——2年后,中概股经历波折,明阳智能走上漫长曲折的回A之路。

蹊跷的是,明阳智能回归A股以后,业绩“有恙”。

2020-2022年,公司资产负债率一直徘徊于70%左右,今年一季度净利润急转直下,由上年同期盈利14.08亿元转为亏损2.26亿元。

这几年,公司资金紧张显现端倪。

去年7月,明阳智能转身奔赴伦交所,计划通过上市募集7.07亿美元;有投资者发现,上海票据所公告显示,公司在5月底有票据逾期。

近几年其募资投建的项目,进度非常缓慢。

今年4月,明阳智能发布《关于2022年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》显示,其多个项目出现延期,如2019年12月完成募资的一个海上风电项目,2021年下半年才动工。

从上坡路到下坡路,张传卫的风电版图出现裂缝。

分拆上市

明阳电气是明阳智能上游的“亲兄弟”,成立于2015年,在张传卫的版图里,本没有太多存在感。

招股书透露,明阳电气此前完成多次股权转让,最后一次变动后,公司估值为13.37亿元。

业务层面,明阳电气侧重光伏电站设备制造与配电方案设计,主要产品是箱式变电站、成套开关设备和变压器,而明阳智能聚焦风电机组制造和运维,两者是产业链上的配套关系。

2020-2022年,明阳电气向明阳智能的销售金额为3.26亿元、5.18亿元和4.54亿元,占总营收的比例为19.59%、25.53%和14.02%。

深交所的两轮问询,均与两家公司的关联交易相关,关系到明阳电气是否具备盈利能力。

明阳电气的运营状况也暴露一些短板。

报告期内,公司主营业务毛利率呈下降趋势,两年跌去5个百分点。

从流动性资金来看,2022年期末,明阳电气账面货币资金为4.04亿元,总负债28.26亿元,一年内需偿还的短期债务为59.66亿元,应收账款13.83亿元,资产负债率高达74.43%。

公司将其归咎于下游客户市场集中度较高,议价能力较高,付款周期拖长。

作为重资产属性的行业,公司的固定资产账面数额仍在不断上升,到去年末,其占非流动资产的比例超60%。

市场分析认为,业绩表现不乐观,是张传卫要把明阳电气分拆上市的重要原因。

此次上市募集资金11.87亿元,将有5.375亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

到底是产业链上下游业务发展所需,还是张传卫的资本腾挪之技,明阳电气上市后的业务进展很关键。

千亿图景

明阳集团行至转折点。

6月初,张传卫明确官宣,明阳集团在2023年,将实现产值、市值、净资产三个千亿目标。

据CWEA,2022年明阳智能海上风电吊装量为138.1万千瓦,较2021年下滑逾六成。

运达股份等第二梯队对手,新增装机量大幅追赶,2022年运达排行第三,与明阳仅差11万千瓦。

在海上风电的圈夺形势中,明阳也在加大陆上风电的布局。

2022年,其陆上风电装机量已超过海上风电,前者交付5.09GW,同比增长62.28%,后者交付2.22GW,同比下降23.37%。

张传卫为明阳集团定下“风光储氢”一体化的战略方向,愈加重视下游市场布局,自营电站规模加快上量。

2021年5月,明阳智能投资30亿元,建设“年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件”项目,正式踏入光伏赛道。

顺着开发下游市场的方向,明阳电气能做什么?

按照张传卫的设想,公司对新能源电站进行“滚动开发”,即“开发一批、建设一批、转让一批”,实现稳定现金流。

在此基础上,通过遍布全国的产业基地扩张业务,同步培养后市场业务,与风机销售协同拿单。

作为电气装备供应商,其客户阵容包括国家电网、南方电网、中国电建、中国能建、中国移动、中国联通等新能源、新基建领域。

若加快输配电环节的资本化,有利于集团产业版图的进一步扩张。

以明阳智能为载体,新能源电站建设驶入快车道。

截至今年一季度,明阳智能在运营的新能源电站装机容量1.56GW,同比增长24.74%;在建装机容量3.59GW,同比增长106.79%。

明阳系渴望分到更大蛋糕,张传卫压力不小。 

 

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