因“千亿合同”公告涉嫌误导性陈述，容百科技被证监会立案调查。
1月18日，证监会正式对宁波容百新能源科技股份有限公司（下称“容百科技”，688005.SH））立案调查。调查事由为该公司于2026年1月14日披露的《关于与宁德时代签署日常经营重大合同的公告》涉嫌存在误导性陈述。
同日，容百科技在对上交所问询函回复的公告中承认：与宁德时代（300750.SZ）签订的“1200亿元合同”的金额为“估算”，最终销售具不确定性。公司同时表示，本次协议的预测需求量是基于宁德时代对未来六年的需求预测。最终采购量及宁德时代的需求保障以双方后续签订的年度性的或者单笔采购合同为准。
《财经》注意到，根据财报，1200亿元的合同金额为容百科技2024年150.9亿元营收的近八倍，并超过其自2016年至2025年前三季近十年合计1009亿元的营业总收入。
资料来源：公司公告
1月19日，停牌三个交易日的容百科技复盘，股价大幅收跌11.16%至33.18元/股，相比停牌前市值蒸发30亿元。1月20日，容百科技股价继续下跌0.27%至33.09元/股，市值为236.5亿元。
《财经》就此联系容百科技董办，公司表示，目前调查情况只能以公司公告为准，不方便回答任何问题。
南开大学金融学教授田利辉对《财经》表示，容百科技事件是信披“真实性、完整性”底线失守的典型案例，暴露出部分企业“重噱头轻实质”的市值管理歪风。部分上市公司将信息披露这一法定义务，异化为配合市值管理，甚至操纵市场预期的投机工具。其行为本质是试图利用信息不对称，通过释放片面、模糊或过于乐观的“重大利好”，引导市场情绪和资金流向，以达到短期拉升股价的目的。这不仅严重违背了信息披露“真实、准确、完整、及时”的核心原则，更扭曲了资本市场价格发现的基本功能，让股价脱离企业真实价值，积聚了巨大的投资风险和市场信任危机。
“1200亿元订单”始末
1月13日晚间，容百科技发布关于与宁德时代签署日常经营重大合同的公告，公告称，公司与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，合同为期六年，约定自2026年一季度至2031年，容百科技预测合计向宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料305万吨，合同总销售金额超1200亿元。
同时，根据公司披露的合同主要条款，容百科技为宁德时代的重要合作供应商，容百科技及其独资或合资子公司为宁德时代工厂提供电池原材料产品或服务，并将优先参与该客户新项目、新产品的开发，并积极响应其质量改善、快速交付等方面的合作诉求。容百科技将配合客户制定匹配性的产能建设计划、产品开发计划和生产经营计划。
但关于具体的价格约定及采购需求方面，公司则并未披露具体内容，仅表示容百科技进行持续的成本优化，在同等的商业条件下，承诺利用其成本优势提供有竞争力的价格。双方约定，国内项目开发及量产阶段，宁德时代应提前六个月向容百科技提供样品交付要求，及至少未来六个月的量产采购需求。双方同意每三个月同步需求及供应变化情况的相关信息。最终采购量及宁德时代的需求保障以双方后续签订的框架性、年度性的或者单笔采购合同为准。
同时，容百科技还在公告中提及该合同对上市公司的影响：本协议的履行，预计将对公司未来经营业绩产生积极且重要影响，并进一步增强公司经营的稳定性与抗周期能力。具体对各年度业绩的影响情况，以公司后续披露的定期报告为准。
然而就在公告披露当晚的五个小时后，上交所连夜下发问询函，质疑容百科技的大额合同履约能力及信息披露准确性。上交所在问询函中表示，根据容百科技提交的公告及备查文件，协议中并未对总销售金额进行约定，未公告销售金额的确定依据。
此外，前期公告显示，容百科技2025年12月13日披露收购贵州新仁新能源科技有限公司(下称“贵州新仁”)并对其增资。公告称，贵州新仁目前拥有年产6万吨磷酸铁锂产线。容百科技已披露拥有的建成磷酸铁锂产能与本次协议预计供应的产量相差甚远。
上交所要求公司补充披露，协议中每年产能的具体约定，并结合拟建、在建产能、收购计划、资金储备及战略规划；公司是否已就产能建设、交付数量、价格调整机制等签订补充协议；说明当前是否具备技术、质量、标准等交付前提，并量化为达预期所需成本对财务状况的影响，明确违约责任触发后的潜在影响等。
值得注意的是，在当晚公告发布后的一个半小时，约7点半，容百科技还组织了一场名为“黑科技带来锂电正极材料历史最大订单”的投资人交流会。据某线上路演平台显示，该会议有1869次浏览，但应举办方要求不保留回放。
据了解，这场投资人交流会中，容百科技董事长兼总裁白厚善、董事会秘书俞济芸、磷酸铁锂事业部总经理、研发体系的负责人、三元事业部负责人等公司管理层人员出席。其中，在投资者问答环节，白厚善回答了多个问题，但关于该交流会的具体内容，容百科技并未对外披露投资者关系活动记录表。
一位上市公司董办人员对《财经》表示，为了确保信息的公平性，上市公司的投资者交流活动一般需要在活动结束的一个至二个交易日内按照相关规定进行披露，且所有投资者交流活动都应当以已公开披露的信息作为交流内容，不得以任何方式透露或泄露未公开披露的重大信息。
《财经》注意到，亦有机构对容百科技此次千亿合同做出了点评，招商证券电力新能源团队认为，容百科技斩获千亿订单，公司本身就是宁德时代三元主供，近期钠电、新一代铁锂均拿下大单，布局多年的全品类正极产品平台逐步形成，2025年四季度经营好转，后续主业经营有望强劲反转。
次日，容百科技停牌，并两度延期停牌回复上交所问询函，直到1月18日周日晚，容百科技才发布对上交所问询函的回复公告。
在回复公告中，容百科技承认，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终销售金额具有不确定性。
对于合同履约能力，容百科技同时解释称，目前，公司在贵州新仁拥有年产6万吨磷酸铁锂产线。未来，公司将继续通过投资并购及产能自建等方式扩大产能规模，以满足客户实际订单需求。预计未来三年为满足合同履约需求，资本性支出约为87亿元。
同时，对于内部审查，公司称，本次日常经营重大合同公告，由公司铁锂事业部在协议拟定期间向董事会秘书报告，并同步报告了协议签批进度，公司证券部接到董事会秘书通知后编制了公告内容，经董事会秘书审查，并组织临时公告披露工作，但是未报董事长签发。
公司承认，原公告对于本协议签订后可能产生的风险提示不够充分，部分用语不够规范，但容百科技否认存在借大额合同进行股价炒作的动机。
如何甄别天价订单？
公开资料显示，容百科技主营锂电池正极材料研发与生产，其成立于2014年，于2019年7月22日登陆上交所科创板。受益于碳中和及新能源浪潮，容百科技2022年业绩曾达到历史高点，2023年至2025年随着新能源材料过剩，营收和利润连续下滑。
值得注意的是，容百科技此次“千亿合同”事件正值公司业绩与股价处于历史低点之际。根据2025年业绩预告，公司预计全年亏损1.5亿元至1.9亿元，下滑幅度为150.69%至164.21%，为上市以来首次年度亏损。从容百科技的股价表现来看，在经历2020年至2021年的新能源大涨行情后，容百科技的股价自2022年7月111.98元/股的高点已跌去超70%，总市值从最高超700亿元，跌至目前的约230亿元。
事实上，这并非容百科技首次出现合规事件。早在2021年5月，容百科技一份涉及白厚善交流会的交流纪要内容被指涉及内幕信息泄露，公司股价在随后两个交易日内上涨40%，直到同年5月31日，容百科技才公开发声回应此事，引发舆论质疑。
最终，因相关人员在投资者交流活动中透露了公司有关产能建设、实际投产及产量等重大信息，并做出公司主要业务的未来业绩超预期的预测，参与活动的白厚善和时任董秘张媛被采取出具警示函的行政监管措施。
更早之前，2020年4月10日，容百科技因在申请科创板首次公开发行股票的过程中，招股说明书信息披露存在“未充分披露合作伙伴比克动力信用风险大幅增加情况”和“未充分披露比克动力回款的实质为以自身开具商业承兑汇票偿还逾期应收账款”等问题，证监会对其采取行政监管措施，在一年内不接受容百科技公开发行证券相关文件。
关于此次容百科技“千亿合同”事件被证监会立案调查的可能结果，一位律师事务所合伙人对《财经》表示，依据《中华人民共和国证券法》第一百九十七条规定、第二百二十一条规定，上市公司因涉嫌误导性陈述被立案调查后，可能面临以下处理：监管部门可责令其改正，给予警告，并处以罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，亦可处以警告、罚款；情节严重的，相关责任人员还可能被采取市场禁入措施。
事实上，A股上市公司“炒订单”的现象并非容百科技一家，不少公司借助释放订单签署利好消息，刺激股价上涨。
2025年3月，海南华铁（603300.SH）公告全资子公司签署36.9亿元算力服务协议，股价连续三日涨停。但同年9月公司公告主动解除协议，理由是市场环境变化且未收到任何采购订单，此后股价连续跌停，公司因涉嫌信披违规被证监会立案调查。其后公司及相关责任人拟被处罚1720万元。
2021年4月及5月，华自科技（300490.SZ）先后公告子公司中标宁德时代合计4.81亿元订单，公司股价在公告后数月内大幅上涨。同年9月上述订单取消，股价一字跌停，市值一日蒸发近17亿元，引发交易所问询是否配合股东减持。
“规范信披需筑牢三重制度防线：其一，细化订单披露标准，强制要求公告明确金额依据、执行周期、违约条款及不确定性，杜绝‘估算金额当确定业绩’的误导。其二，强化前置审核与快速追责，交易所可对大额订单公告启动即时问询，对故意误导者实施‘财产罚+资格罚’双重惩戒，联动中介机构压实核查责任。其三，建立常态化信披回头看机制，对订单执行率低、频繁修改披露内容的企业重点监管，形成闭环约束。”田利辉对《财经》表示。
他同时提醒：“投资者需建立‘三维甄别体系’避险：一是辨披露细节，若订单无明确金额、仅为框架协议，且风险提示模糊，需警惕炒作陷阱。二是核履约能力，对比订单规模与公司现有产能、营收体量，避免被远超经营承载力的‘天价订单’迷惑。三是戒短期跟风，不盲目追高公告利好，待市场情绪平复后，结合订单后续进展、公司基本面再做决策。提升自身财务和商业知识素养，远离喧嚣的概念炒作，才是长期立足于市场的根本之道。”
“注册制下，信披是市场生命线。只有制度上扎紧笼子，投资者保持理性，才能遏制上市公司订单炒作乱象，让资本真正流向有实质业绩支撑的企业。”田利辉表示。
