“威高系”资本运作再提速。
10月17日晚间，刚登陆A股市场仅五个月的“透析第一股”威高血净（603014.SH）抛出重磅公告，宣布正筹划以发行股份方式收购山东威高普瑞医药包装有限公司（下称“威高普瑞”）100%股权。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，公司股票已于10月20日起停牌，预计停牌时长不超过10个交易日。
全链条“威高系”基因 内部整合提速
本次交易的核心标的威高普瑞，自诞生便深植“威高系”基因。公司成立于2018年9月13日，注册资本1.06亿元，法定代表人为龙经，注册地位于威海火炬高技术产业开发区威高路10号，与威高体系核心产业集群同处一地。其业务覆盖医用包装材料制造、第一至三类医疗器械生产销售等全链条领域，更凭借中国首家取得预灌封注射器注册证的行业地位脱颖而出，目前产品已实现预灌封注射器全系列覆盖，在细分赛道具备先发优势。
交易对手方的“威高系”烙印更为鲜明。公告显示，卖方包括山东威高集团医用高分子制品股份有限公司（下称“威高股份”）、威海盛熙企业管理咨询中心（有限合伙）（下称“威海盛熙”）及威海瑞明企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“威海瑞明”）。其中，威高股份既是威高血净持股23.90%的第二大股东，更是威高普瑞持股94.07%的绝对控股股东；威海盛熙与威海瑞明的执行事务合伙人，分别为威海威高金融控股有限公司与威海威高启明企业管理咨询服务有限公司，均深度嵌入威高集团资本版图。
根据规划，本次交易以发行股份方式完成后，威高普瑞将成为威高血净全资子公司。威高血净明确表示，交易虽构成重大资产重组与关联交易，但不会导致实际控制人变更，公司控股股东仍为持股41.75%的威高集团，实际控制人始终为“威高系”创始人陈学利。
陈学利（资料图）
作为“威高系”的掌舵人，1951年出生于山东威海的陈学利，在《2024山东创富榜》中，陈学利家族以329.9亿元的创富值位列第五名。在《2024年胡润百富榜》中，陈学利及其子陈林以57亿元人民币财富位列第932位。
威高血净作为山东今年首家A股上市公司，更是陈学利收获的第四家IPO企业。通过“IPO+并购”双轮驱动战略，“威高系”已构建起横跨A股、港股的四大上市公司矩阵，分别为A股的威高骨科（688161.SH）、华东数控（002248.SZ）、威高血净，以及港股的威高股份（01066.HK），目前四大上市主体总市值已逼近600亿元，背后的威高集团总资产规模更是达到780亿元。除了发展医疗主业，威高集团的业务触角跨界延伸，2017年集团设立金控平台，与此同时发起威海蓝海银行，是山东首家民营银行。
技术领跑血透赛道 上市即赚业绩亮眼
作为本次收购的主体，威高血净实力不容小觑。公司成立于2004年，前身为威海威高血液净化制品有限公司，于2025年5月19日登陆上交所主板，上市首日股价涨幅便超56%，市值一度突破170亿元。作为国内血液净化医用制品领域的龙头企业，其在血液透析器及透析管路细分领域的市场份额均超过32%，凭借全品类产品线布局，服务网络已覆盖全国31个省区的超6000家医疗机构，其中包括超1000家三级医院，行业渗透率持续领先。
从股权结构看，威高集团实控威高血净41.75%股份，威高股份持股23.90%，威高凯德持股9.69%，股权结构呈现稳健的核心控股格局。
技术实力是其核心竞争力。公司早在上世纪便突破血液透析用中空纤维膜关键技术，掌握中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等核心工艺，自主研发的透析器产品在清除率、超滤系数等关键指标上已接近或超越费森尤斯等国际巨头水平。截至2025年6月末，公司已手握16张Ⅲ类医疗器械产品注册证，彰显其在高风险医疗器械领域的合规与研发能力。
上市后的首份半年报印证了其稳健经营态势：2025年上半年实现营业收入17.65亿元，同比增长8.52%；归母净利润2.20亿元，同比增长10.11%。亮眼业绩之下，公司同步推出2025年半年度权益分配方案，向全体股东每10股派发现金红利1.5756元，合计派发现金红利6582.13万元，以真金白银回馈股东。
锚定千亿赛道 垂直整合契合行业趋势
威高血净此时启动收购，精准踩中了血液净化与医用包装两大行业的发展风口。在血液净化领域，中国市场正处于高速扩容期：截至2024年底，我国透析在透患者总数达118.3万人，较2023年的106万人显著增长。预计到2030年，血液透析上游产业链中的透析设备及耗材市场规模将接近484亿元，叠加政策推动医疗服务下沉，血透中心市场规模也将保持快速增长。目前国内市场集中度较高，TOP5企业市场份额合计达72%左右，其中贝恩医疗以20%的占比领跑透析管路领域，天益医疗紧随其后占比16%，威高系企业亦在赛道中占据重要地位。
医用包装领域同样迎来高增长周期。据《2025年医药包装市场前景报告》显示，到2025年底，全球医疗健康行业包装市场规模有望达到1590亿美元，未来十年更可能逼近4000亿美元大关。政策层面，2026年实施的《药用包装材料生产质量管理规范》将进一步提升行业准入门槛，加速市场集中度提升。
尤为值得关注的是，全球预灌封注射器市场正迎来爆发式增长。尽管不同机构对2024年市场规模的估算存在细微差异（介于82亿至87.4亿美元之间），但高速扩容的趋势已成共识。主流预测显示，到2033年该市场规模保守估计将突破158亿美元，乐观预期更有望冲击527亿美元，年复合增长率预计稳定在7.58%至11.8%之间，一片百亿级别蓝海加速形成。
对于威高血净而言，此次收购正是对行业趋势的精准响应。医用包装作为医疗器械的“安全屏障”，其密封性、生物相容性直接关系透析产品质量与患者安全。通过将威高普瑞纳入体系，公司可实现从核心器械到配套包装的垂直整合，既降低外部采购的成本波动风险，又能通过协同研发提升产品迭代效率，为冲刺高端市场奠定基础。这一操作也与威高集团2023年提出的“产业结构调整引导产品结构调整”战略一脉相承，彰显其“共建医疗事业生态链”的布局思路。
市场人士指出，此次“左手倒右手”的整合虽能降低交易阻力，但仍需关注两大问题：一是威高普瑞的估值合理性，需结合其营收利润数据及行业平均估值水平综合判断；二是整合后的协同效应释放节奏，如何将包装业务与现有透析产品生产线高效衔接，将成为检验此次重组成效的关键。
威高血净表示，停牌期间将严格履行信息披露义务，待交易方案确定后将及时复牌。这场“威高系”内部的资源整合，能否推动公司在血透国产替代浪潮中进一步巩固优势，仍有待时间检验。
