这场由ChatGPT带来的结构性行情仍在不断给市场惊喜。
无论是GPT4.0技术浪潮下的游戏板块，还是支撑ChatGPT所需服务器、存储器的半导体行业，抑或是未来可能在应用端产生巨大影响的TMT行业，都在一季度以来进入了罕见的大幅上涨周期。
Wind数据显示，自2023年3月至今短短2个月的时间，中证传媒指数便上涨达51.05%，中证半导体产业指数上涨21.23%，中证动漫游戏指数更是大涨71.71%。（数据截至2023.5.5）
尽管如此，站在浪潮之巅的AIGC被认为是可能的又一次新技术革命。而专注成长股投资的王浩，很早就关注到了该领域。
因为常年对科技、高端制造领域的关注，其管理的银华互联网灵活配置混合长期业绩优异，近5年收益率为105.96%，较同期业绩比较基准收益率27.78%，实现了78.18%的超额收益（数据来源：银华互联网主题灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告）。
银华基金经理王浩
01
拥抱时代潮流 发掘优质成长赛道机遇
王浩，上海交通大学机械学士，清华大学金融硕士。有着工科背景的他，对高端制造和科技两大板块的观察贯穿整个从业经历。2009年王浩加入银华基金，研究行业覆盖汽车、军工、新能源、轻工、电子等；2015年他开始管理公募基金，现任投资管理一部基本面趋势投资部基金经理。
对于成长股的投资框架，王浩认为，要基于时代潮流、与时代主旋律相匹配，才可能找到最优质的成长股。
“成长是很稀缺的，不可能到处都是。做成长股投资，要寻找与主赛道相匹配的优质成长行业，并在此基础上选择能够用优质产品和供给满足社会需求、为社会创造价值的企业。这是我在行业筛选的基础上选择个股的基础逻辑。”王浩进一步解释。
王浩评价自己为中观基本面投资选手。所谓“中观”，就是以基本面趋势为关键的判断标尺，善于从行业、产业景气度出发，挖掘具有预期的个股。
“具体投资的时候，从中观的维度入手，在成长性的优质行业中，权衡景气、质地和估值三个方面，选择多行业的多个标的构建组合。”王浩如是说。
此外，王浩认为判断企业未来现金流的折现是评估投资标的重要关键词之一。对此，王浩会为每个投资标的设置不同的“时间标尺”，以此判断未来的某段时间是否能够满足预期收益率，以及匹配怎样的估值。
“比如预期持有一年，根据届时的行业背景、竞争格局、价格、盈利能力等衡量估值水平，从而推导出一年之后的价格，再折现到当下确定中间的收益差，也就是我们的预期收益率，是否满足我们的需求。”王浩解释称。
王浩给出了个例子：
去年年初，新能源车在景气度很好的时候遭遇股价大幅下跌。虽然当时新能源车渗透率很低，但是股价对应的是第二年，也就是对应着今年的估值水平20倍，意味着渗透率可达45%，这可能已经是成长股的一条不可逾越的红线了。
02
紧抓AI机遇 同时尤为看好清洁能源
今年一季度，一个让王浩彻夜难眠的消息传来了。
3月，融合了的GPT-4 模型的Microsoft 365 Copilot发布。Copliot不仅会做PPT，写文案，还会做分析，生成视频。仅半月后，某半导体公司召开发布会，为AI提供了更方便的算力和公共服务。
“ChatGPT从技术到产品，用了2-3个月时间，而从产品到爆发只用了两周的时间。”王浩感慨。这场被外界成为人工智能的“iPhone时刻”为本就炙手可热的AI板块增添了一把火。王浩果断将关注重点转向了“时代的浪潮之巅”——AI相关板块。
而另一方面，在科技浪潮不断奔涌向前的背景下，“碳中和”发展理念加速落实，亦由此催生出诸多具备政策支持、技术创新、增长空间大的优秀企业。
懂得顺势而为的王浩决定迈向清洁能源的星辰大海，拟由其管理的银华清洁能源产业混合基金于5月11日起正式发行。
在王浩看来，低碳化、智能化、国产化已成为产业升级的主旋律，是值得长期看好的方向，尤其看好光伏、海风、储能、氢电等清洁能源行业。
究其原因，王浩给出了进一步解释：
光伏经过几十年的快速发展，已是全球在性价比、公平性及持续性等方面颇具优势的能源，有着不依赖于政策的内生性发展。在俄乌危机之后，全球光伏需求增长。虽然去年底光伏上游硅料降价明显，从而蔓延至下游环节，但整个行业盈利能力依然可持续，且可能比我们想象的还要好。
2021年是海上风电的元年，虽然靠近东部沿海的发电成本比光伏略高，但其稳定性高，实际的综合社会成本与光伏相比吸引力并不低，装机需求可能重回高增速区间。
2022年是储能的元年。随着光伏发电比例越来越接近主力能源，需要储能配套才能完成使命。所以，储能在光伏增长下，预计会保持较高的发展空间。
2023年是氢能的启动元年。氢作为解决光伏发电不稳定性和销量问题的另一种形式，会让清洁能源发展空间变得更大、更强。
“这些行业的估值水平随着市场风格的回调，到了几乎是历史最低水平，投资价值突出，有望取得较好的回报。”王浩相信。
