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基金规模是业绩的敌人 | 百亿私募半夏投资官宣“阶段性封盘”,什么信号?李蓓最新回应

   发布时间:2023-05-06 15:33     浏览:439    
核心提示:由李蓓掌舵的百亿私募半夏投资,宣布封盘。5月4日,百亿私募半夏投资在官方网站发布了《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》。5月5日,李蓓在其公众号回应封盘表示:我们希望维持一直以来的风险收益特征,维持与股市的低相关性,努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比,我们宁肯选择维持第
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由李蓓掌舵的百亿私募半夏投资,宣布“封盘”。

5月4日,百亿私募半夏投资在官方网站发布了《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》。5月5日,李蓓在其公众号回应“封盘”表示:“我们希望维持一直以来的风险收益特征,维持与股市的低相关性,努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比,我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”

基金规模是业绩的敌人 | 百亿私募半夏投资官宣“阶段性封盘”,什么信号?李蓓最新回应

半夏投资宣布将暂停新客户申购

5月4日,半夏投资在其官方网站发布《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》称,为保障存续投资人的利益,保持基金平稳运作,该公司坚持长期稳健发展的原则,规模增长较快之时将进行阶段性封盘。

基金规模是业绩的敌人 | 百亿私募半夏投资官宣“阶段性封盘”,什么信号?李蓓最新回应

“经过慎重考虑,我司决定自5月8日起,暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放,已持有产品的投资人追加申购不受影响。暂停新客户申购期间,赎回业务正常办理。”半夏投资表示,审慎调控管理规模是公司长期稳健发展的重要组成部分。暂停申购期间,该公司将继续加强自身建设,与投资人保持密切沟通交流。

关于结束“封盘”时间,该公司称,“将在市场条件允许的基础上,未来择机恢复募集,届时另行公告。”

5月5日下午,半夏投资掌门人李蓓也在官方微信发文解释了“封盘”的原因。

李蓓表示,此次“封盘”的产品包括半夏旗下的宏观对冲系列基金,含半夏宏观,半夏稳健,半夏平衡,均不再对新投资人开放认购,仅接受存量投资人追加。

关于“封盘”的原因,李蓓解释,作为以绝对收益为目标的宏观对冲基金,一直都希望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以,一方面需要经常使用一些权益类衍生工具,比如期权等,对于个股持仓进行保护,规避大盘下跌的风险。另一方面需要在其他的资产类别,比如国债和商品上,寻找机会创造收益。“现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿,如果规模再扩大较多,若干我们经常使用的工具,就会面临交易所的持仓限制,对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响。”

“我们希望维持一直以来的风险收益特征,维持与股市的低相关性,努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比,我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”李蓓说。

对于接下来的安排,李蓓表示将分两步走。第一步,过一段时间,可能是明年年初,半夏投资的存量基金会封闭,不再接受新投资人。之后新发的基金会提高费率,或拉长锁定期。而老的投资人,依然可以加仓费率更低,流动性更好的老基金。

“第二步,再过一段时间,可能是后年年初。半夏会整体封闭一段时间。不再新发基金,也不再接受新的投资人申购。仅接受老的投资人加仓。”李蓓称。

多只产品年内实现正收益

中国证券投资基金业协会显示,上海半夏投资管理中心(有限合伙)成立于2015年8月,并在2017年11月在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人,公司的主要股东、实际控制人是李蓓,目前公司拥有19名全职员工。

关于半夏投资的宏观对冲策略,其官网介绍,半夏投资基于内部自上而下对宏观经济和资产价格驱动因子的分析,判断各个大类资产价格在未来一段时期的趋势。从而指导基金在各个类别资产上的配置和交易。对于单一资产内部的投资,依赖于研究团队对行业和品种基本面的分析。本基金投资过程中使用期货期权等各种衍生金融工具,使用对冲、套利等投资手段,投资方向上可以做多,可以做空,也可以套利。目标是实现不依赖于市场环境的绝对收益。

中国证券基金业协会披露的数据显示,半夏投资的管理规模在2021年已经迈进百亿私募行列。而李蓓本人也作为财经领域的“大V”,频繁引起市场关注,多篇公众号推文获得“10万+”的阅读量,有“私募魔女”之称。

整体而言,半夏投资近期表现不错。第三方平台私募排排网显示,半夏投资今年以来产品业绩均实现了正收益。其中,截至4月28日,半夏宏观对冲基金年内收益为4.79%,其他产品收益多在4.42%-10.10%间徘徊。

3月月报显示,半夏宏观对冲基金今年以来的收益率为1.09%,相对收益为-3.54%,前三月基金收益率分别为5.82%、-1.92%和-2.61%。李蓓表示,3月出现了2.6%的回撤,净值回撤中,大部分来自权益类。固定收益类别小幅正收益,商品类因为美国银行事件打乱持仓节奏,出现小幅亏损。

地产或迎10年一遇级机会

不久前,李蓓对地产股的观点再次引发了市场关注。

李蓓认为,地产股就好像 2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩,需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭,本轮地产的需求下滑更多,但供给侧出清同样更加的剧烈。

“虽然我们持有的地产股今年以来表现非常落后,但我们相信,这并不是风险而是机会,后续大涨只是时间问题。”李蓓说。

李蓓表示,每一次市场真正的大拐点之前,无论市场还是产业,都并无太多的前瞻性。现在,还没有暴雷的地产企业,经历了行业涅槃,企业浴火重生,一定会飞得更高。

“我们几乎可以确认,这是10年一遇级别的机会,股价的反应只是时间问题。但是,考虑到当前股价对基本面的反应太弱,市场情绪暂时不认可,我们也不想立刻顶着市场情绪逆势重仓,给自己找难受,暂时维持10%多的地产股总体持仓比例作为底仓,不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累,市场情绪改善,上升趋势确认再加仓。”李蓓表示,3月前100地产商的销售额同比增速已经高达20%以上,在2月底开始,观察到销售的持续改善,因此增加了地产股的持仓,持仓中的几家国企地产公司,今年1-3月销售同比增速平均已经大于高达30%,PB只有0.2-0.5倍。

此外,谈及关于经济和市场的关系,李蓓认为,未来五到十年是中国经济或是中国股市的“白天”。当前制造业迎来产能投资周期,也就是所谓的“朱格拉周期”。从历史上来看,产能投资周期基本是十年一轮,甚至更长一些时间。这是2021年才开始的,还在进行中。

“制造业投资是一个二三十万亿量级的产业,当前中国很多产业在全球实现了很好的先发优势,比如新能源汽车、高端化工、精密的设备和仪器等。”李蓓说,“未来中国企业出口份额有望大幅上升,因为他们会在全世界布点,从国际贸易角度来看,这对于股票市场盈利的拉动会是一个很主要的驱动力。“从长周期来看,我更倾向于是震荡‘慢牛’。” 

 

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