这应该是基金发行史上最艰难的时期了。
上周，某只新基金创下了今年公募基金发行的“最迷你”记录。除去本身认购金额，5天仅仅募集了5户共计2.6万元，平均每户认购5200元，这个金额连发行费都不够。
事实上，这种情况并非一家公司所特有，整个行业的基金发行已经进入冰点。
据wind数据统计，今年有14只新发基金募集失败。
“贴线成立”的案例比比皆是。在今年新成立的652只基金中，有378只基金的募集规模刚过2亿份的最低成立门槛。
今年6月至8月，新成立股票型基金的平均募集份额分别为2.77亿份、4.30亿份、3.30亿份。
如果按照募集期开始日统计，今年公募基金总共募集了2128亿份，其中1月高达666亿份，从2月开始一路下滑，到了8月只剩下区区4亿份，还都是债券型基金。
上述一系列数据，就是当前公募基金圈内的现状。一方面，这常被解读为市场情绪低迷；另一方面，也被解读为基金公司销售能力不足。现状困难是真的，但有一些实情被忽略了。
实情一：
新发规模不能完全说明销售能力
据华南某基金公司人士透露，过往基金销售“水单”较多，存在“首发是胖子、水单一撤成瘦子”的虚假繁荣；而通过水单来保首发规模或不定期水单保迷你基金，会影响到投资操作和业绩。
“水单”在业内也被称为帮忙资金。有业内人士透露，今年以来借到帮忙资金的难度加大，基金公司本身也主动减少了寻求帮忙资金的行为。
真正评价销售能力的还是管理总规模的增长。近年来，规模增长主要靠业绩优异的产品持续营销已成常态，通过业绩驱动规模增长应该是基金规模成长的正确路径。现在，很多基金公司主动拒绝水单、真实销售，对行业来说是好事。
实情二：
新发基金中有多只发起式基金
据华南某基金公司人士透露，今年部分基金公司主动采取了“轻装上阵”的策略，以发起式基金的形式用公司自有资金先跑实盘业绩。而发起式基金的发行规模，不应以普通公募基金成立的标准来评判。
发起式基金不受普通公募基金的成立条件限制，只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高管或基金经理资金认购不少1000万元且持有期限不少于3年，即可成立。
“产品成立一段时间之后，如果业绩做得好，可以令投资者更为放心地参与；如果业绩做得不好，那亏的是基金公司自己的钱。业绩好的基金做持续营销，业绩不好的基金自然淘汰，这才是基金行业应该呈现的理想状态。”上述人士表示。
在这种情况下，以首发规模论英雄、妄言基金公司销售能力不足并不公平。评价基金公司的销售能力，要看基金公司总管理规模的变动相对于整个行业的规模变化情况，而不是这类敢于承担责任的“种子基金”的首发规模。
据wind数据统计，在今年新成立的652只基金中，有171只基金为发起式基金，占比近三分之一，对比去年同期，新成立的发起式基金数量仅有83只。
在今年新成立的发起式基金中，A/C份额合计不过2亿份的基金有58只，并不算少数，还有多只基金的规模刚过1000万。
实情三：
基金产品规模小≠投资业绩差
据华南某基金公司人士分析，基金产品的业绩和规模也并非绝对正相关，做大规模受到时间周期、销售环境、激励政策等多重因素影响。规模大的基金不一定业绩好，业绩好的基金不一定规模大，本身就是行业常态。
实情四：
基金“好做不好发”
“好发不好做，好做不好发”，这是基金行业的一句老话，意思是在市场低迷、基金发行困难时成立的基金，往往能获得更好的业绩。
据统计，近年来股票型基金平均首发募集份额低于3亿份的月份，分别是2016年的2月、3月和12月。而这3个时点，其实都是股票投资播种的黄金时点。
如果以2016年2月作为起点的话，代表平均水平的普通股票基金指数，到2018年年初高点时可以实现40%左右的高回报，持有到9月初低谷时也有15%的收益率。如果投资者选择了更优秀的基金产品，则可以实现最高70%以上、持有至今40%左右的丰厚回报。
在市场投资热情不高的情况下，基金公司新发产品需要面对可能募集失败的压力。他们选择在低点发行，是希望通过低位布局为投资者获取更理想的收益。
前耶鲁大学校友基金投委会主席查尔斯•埃利斯在其著作《长线》中指出，在股票市场低迷的时候，他们非常担心投资者因为恐慌而远离股票基金，这种行为会严重损害投资者的长期收益。
“不应以新发基金的规模来论英雄。”一位业内人士表示，长期投资、逆向投资是成功的真相。能够为投资者创造优良长期回报的基金产品，会得到投资者的推崇；主动肩负行业责任、引导投资者关注长期投资价值的基金公司，会基业长青。
