2025年10月正式向港交所递交H股上市申请的首创证券，交出了冲刺港股IPO以来的首份年度成绩单。这份成绩单可谓喜忧参半。“喜”的是，营业收入、净利润双创历史新高，分别为25.28亿元、10.56亿元。尤其是投资类业务，2025年收入达到15.54亿元，同比增速高达45.83%，在首创证券总营收中的贡献超过六成。“忧”的是，其传统优势的资产管理类业务收入大幅缩水，2025年收入仅为4.77亿元，同比锐减47.55%。
首创证券业绩呈现出明显的“跛脚”前行态势。自营投资业务虽成核心增长引擎，驱动净利润创新高，但资管业务收入“腰斩”暴露了其业务结构的脆弱性。这种“喜忧参半”的成绩单或引发市场对其业务转型可持续性的重新审视，公司估值面临重估压力。同时也映射出券商行业分化加剧，自营能力成为胜负手，而资管赛道竞争白热化倒逼机构加速突围。
