1月28日，山西A股上市公司山西焦化（600740.SH）发布了2025年度业绩预告，公司全年盈利规模大幅缩水，归属于母公司所有者的净利润预计同比减少66.31%至71.82%，扣非后净利润降幅更是高达79.36%至85.43%，业绩承压态势显著。
根据业绩预告，山西焦化2025年度预计实现归属于母公司所有者的净利润7415.15万元至8865.15万元，较上年同期的2.63亿元减少1.74亿元至1.89亿元；扣除非经常性损益后的净利润仅为3477.36万元至4927.36万元，较上年同期2.39亿元减少1.89亿元至2.04亿元。
而该公司业绩走势在其2025年前三季报中便已有所显现，报告显示，公司前三季度营业收入为45.89亿元，同比下降15.84%；归母净利润为-5005.20万元，同比下降119.81%。此番业绩使其创下自2018年收购中煤华晋以来的同期新低，且净利润为2017年后同期首次转负。
2025年我国焦炭市场整体呈现“供强需弱、价格承压”的格局。供应端产能持续释放，受钢铁行业粗钢产量压减政策影响，终端需求偏弱。焦炭价格全年呈现“先弱后强，再回落”走势，焦化行业整体盈利能力受到严峻挑战，进一步挤压山西焦化主营业务盈利空间。
另一方面，公司联营企业中煤华晋2025年度实现的利润同比减少，故公司确认中煤华晋的投资收益同比减少，对预告期业绩有一定的影响。
壹晋商注意到，山西焦化在完成中煤华晋收购以来，该联营公司变成了其重要的业绩支柱。此前，2022年受益于中煤华晋高达近30亿元的分红，山西焦化当年净利润创下25.82亿元的历史新高。
之后，随着中煤华晋盈利能力下滑，山西焦化业绩也受到较大影响，2024年中煤华晋贡献了23亿元的投资收益，但其焦化主营业务毛利率为-16.67%，最终上市公司年度净利润亦仅为2.6亿元，即焦化主业或有20亿元左右的亏损。从此次业绩预告来看，中煤华晋利润减少将进一步影响山西焦化全年业绩。
公司表示，面对复杂的市场形势，公司持续深化改革实施全方位、全链条、全流程降本增效，稳步提升“成本、科技、市场”三大竞争力，主营业绩较上年有所好转，但毛利率受成本和市场因素影响仍有较大压力。
业内人士表示，展望2026年，焦炭价格预计波动空间收窄、重心随成本略上移，但产能过剩压力与钢铁需求不确定性仍存。对于山西焦化而言，如何在依托联营企业稳定基本盘的同时，通过主业转型突破毛利率瓶颈、降低单一依赖风险，将成为后续业绩能否回暖的关键。
