山西知名港股上市公司和嘉控股（00704.HK）于12月9日披露，公司收到香港联交所上市委员会通知，认为公司未能维持足够的营运规模及具备足够价值的资产以支撑其营运，不适合上市，决定维持上市科此前决定，暂停公司股份买卖。若公司未在12月18日前申请复核，股份将于12月19日起暂停交易。
据了解，早在今年9月，联交所便已根据相关规定作出暂停其股份交易的决定，此次已是和嘉控股申请复核后的结果。
申请复核后仍未“翻盘”
从公司最近发布的公告来看，上市委认为公司目前的营运与资产均不达标。
公告中提及，和嘉控股核心焦炭生产业务自2021年10月起持续暂停，多次恢复计划均告失败。2025年7月，公司曾表示合作方能源科技将获3.5亿元融资以推进设施建设，预计2026财年复产，但该资金未如期到账。
公司亦曾表示希望通过“新业务模式”恢复焦炭生产，虽然上市委注意到该公司已聘请法律顾问进行尽职调查，但仅签署了框架协议。预计应于2025年10月中旬签署的正式协议仍未签署。
而新业务模式落地需公司支付6亿元预付款，但该公司于2025年9月30日的现金及银行结余仅为70万港元，因此公司需为此预付款筹集资金。然而，和嘉控股于复核聆讯中承认，在目前情况下筹集资金有困难，并未向上市委员会提供具体的筹资计划。
和嘉控股过去两年唯一收入来源为焦炭贸易，截至2025年11月11日收入5910万港元，但毛利仅150万港元，增值服务有限。煤炭附属业务自2023年4月停摆且无恢复计划，拟投资12亿元的焦炉气项目因资金匮乏可行性存疑。
据公司财报显示，截至9月30日公司总资产为18.517亿港元（含闲置焦炉16.993亿港元），但净流动负债达4.604亿港元，现金仅70万港元。核数师自2020财年起持续对其持续经营能力出具“无法表示意见”。
也是基于上述原因，在和嘉控股申请复核后，上市委仍然“维持原判”。
昔日焦煤“龙头”如今坎坷不断
在孝义，人人知道“孝义六虎”，即“三金两东一鹏飞”，“三金”之一便是金岩集团。该集团创始人温克忠从小型洗煤焦化起家，1992年成立了曙光焦化厂，1997年更名为金岩焦炭制造有限公司，两年后又改组成立了孝义市金岩电力煤化工有限公司（以下简称“金岩电力”），该公司也成为金岩集团后来继续发力焦化产业的主力军。
温克忠（资料图）
2004年，金岩集团注册成立香港和嘉焦化集团控股公司，在正值煤炭市场“黄金十年”的大背景下，金岩集团成功搭上“末班车”，于2008年前后向港股嘉利美商出售两笔煤焦资产，首次实现旗下焦化资产“借壳”上市，上市公司随后更名为和嘉资源，公司股票也因此一度飙升至4.7元/股，之后于2019年1月再度更名为和嘉控股。
但近年来和嘉控股的经营似乎颇为不顺，2024年8月2日，中国信达（香港）资产管理有限公司（下称“信达香港”）就逾期债务及利息总额2.809亿港元对和嘉控股提出清盘呈请。
和嘉控股此前曾向信达香港借贷资金以支付业务预付款，而该笔业务因疫情未能执行，之后业务不成能源科技又没有及时退回预付款，连环引发了上文提到的和嘉控股与信达香港的债务纠纷。
而针对这笔债务，和嘉控股在2022年8月16日第一次收到由信达香港发出的催告函，要求该公司偿还相应本金及利息。此后，和嘉控股又于2023年5月3日第二次收到来自信达香港的催告函，要求公司归还本金及应计利息，港币2.46亿元，直到2024年6月收到第三次催告函。几次催告之后，信达香港选择提交清盘呈请。
和嘉控股曾表示与香港信达针对该笔逾期债务提出的清盘呈请达成和解，但聆讯已延期至2026年1月12日，尚未正式撤销。而这一点也是上市委作出公司股票暂停买卖的重要原因。
而和嘉控股在最新的中期报告中表示，项目合作方正积极寻找融资机会，只是投资者对焦化行业现状普遍持审慎态度；目前项目投产虽有资金缺口（主要用于剩余设备采购、安装及系统调试等），但整厂基建工程已全部完工，剩余工作为配套设施安装调试，公司对“配套设施完工并配合焦炉投产”充满信心。
然而对当下的和嘉控股而言，如何避免股份暂停交易，同时尽快推动清盘呈请正式撤销、缓解债务压力，才是突破困境、实现转危为安的首要任务。
