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22年新低!A股反弹持续?

   发布时间:2024-02-28 09:47     浏览:221    
核心提示:在5年期LPR超预期大幅调降带动降息预期升温,新一轮存款利率下调,以及机构欠配等多重利好推动下,债市近日继续走强。2月26日,1
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在5年期LPR超预期大幅调降带动降息预期升温,新一轮存款利率下调,以及机构欠配等多重利好推动下,债市近日继续走强。2月26日,10年期国债期货收报103.74点,刷新上市以来新高;10年期国债收益率也随之降至2.38%,为2002年5月以来新低。

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对于投资者而言,股票与债券是可相互替代和互补的资产,股票预期收益率与10年期国债收益率存在此消彼长的关系,当二者偏离均衡达到一定程度时,市场套利机制、流动性等因素会促使两者回报率收敛。当前A股的股权风险溢价为5.39%,股债性价比已处于近二十年高位。

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值得一提的是,2019年至今,股权风险溢价超过6%的次数共有5次,每次出现这一特征后,A股均会出现较一段大幅度的反弹行情。最近一次便是今年2月5日,当日上证综指收报2702点,股权风险溢价升至6.07%,此后A股便开始连续反弹,股权风险溢价降至当前的5.39%。

从历次股权风险溢价升至6%后的回落来看,2022年4月的回落幅度最小,从6.09%降至最低4.68%;2020年3月的回落幅度最大,从6.05%降至最低2.64%。当前股权风险溢价在5.39%,仅从过往经验来看,A股的反弹行情或还未结束。

据长江证券近日研报,当前A股整体估值水平较低,股权风险溢价处于历史较高水平。当前上证指数的PETTM水平低于历史20%分位(2002年至今),A股大部分行业估值低于历史中位数水平,表现为估值折价的状态。从股债交易性价比角度,上证指数股权风险溢价已经超过历史一倍标准差,配置性价比凸显。

 

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