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通缩比通胀更可怕 | 短期内,人民币又将面临一定的压力

   发布时间:2023-04-12 16:02     作者:暴财经    浏览:734    
核心提示:接下来的每个月,CPI都极其重要。4月的第一份重磅数据,来了!刚刚,国家统计局发布了最新的数据:3月CPI同比上涨0.7%,PPI同比下降2.5%3月,全国居民消费价格(CPI)同比增长0.7%,同比涨幅比上月回落0.3个百分点。3月,工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.5%,同比降幅比上月扩大1.1个百分点,环比持平。3月CPI0.7%是什
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接下来的每个月,CPI都极其重要。

4月的第一份重磅数据,来了!

刚刚,国家统计局发布了最新的数据:3月CPI同比上涨0.7%,PPI同比下降2.5%

3月,全国居民消费价格(CPI)同比增长0.7%,同比涨幅比上月回落0.3个百分点。

3月,工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.5%,同比降幅比上月扩大1.1个百分点,环比持平。

3月CPI0.7%是什么水平?

目前,全球重要国家和经济体物价整体都处于通胀阶段,就连一直通缩的日本都已经连涨了18个月到3.1%(2月)。

不出意外的话,中国最新CPI将由全球倒数第三进阶为倒数第一。在G20国家中,倒数第二是瑞士,CPI都已经达到2.9%。

在正常的范围内(3%)CPI越低,代表经济越疲软。

3月份数据看,消费的下降并非单一的,而是全面走软。

首先菜、肉双双下跌。

菜,价格下降7.2%,降幅比上月扩大2.8个百分点,影响CPI下降约0.17个百分点,占CPI总降幅近六成;

肉(猪肉),价格下降4.2%,降幅收窄7.2个百分点,影响CPI下降约0.06个百分点。

另外,还有两点值得我们重点关注:

第一;去年同期,由于疫情上海、深圳等全国多个城市原地静默,CPI基数本就已经处于低位,而今年3月在低基数下,继续走低;

第二;在低基数下非食品同比只上涨了0.3%,去年这个时候你可以说疫情影响了人员流动,导致非食品消费受阻,今年疫情影响已经完全消失,非食品变动依然不大,足以说明短期消费难有大起色;

悲观点看,3月的最新数据已经说明无论是消费端还是生产端,很难说经济已经复苏了。

另外,从生产端到消费端还有一个传导滞后的问题,3月PPI大降2.5%,明显比2月加速,对接下来3月、4月的物价有进一步拉低的动力。如果消费疲软被确认,反过来又会影响生产端的价格变动,形成螺旋式的下行。

可以说,3月开始我们工业和消费具备明显的通缩迹象了。当然,至于是不是真的通缩,不能仅仅从一个月数据就下结论,需要持续观察接下来2到3个月CPI的变化。

2

很多人可能就纳闷了,同样是大国,同样是央妈放水。

2月,我们M2是275万亿,3月大概率要到280万亿;同期,美国M2是22万亿美元,约合人民币150万亿元。

中国M2已经接近于美国M2的两倍,为何我们是通缩,美国是通胀?

除了对比M2,我们也要对比另外一个数据:我们家庭部门的总负债占其可支配收入的比例已经高达137.9%,同期美国家庭的债务率的水平大概是90%,中美之间有40多个点的落差了。

另外,经济学家刘煜辉还提到了一个数据,中国14亿人,按照央行的统计,现在是7亿人负债,如果把小孩子和老年人剔除,接近全民负债。

为应对这样的高负债,我们每年支付的利息已经占可支配收入近15%;同期美国这个数据是7%,我们居民的消费能力受到明显地抑制。

所以,当一个以外部需求为主的制造业、投资大国,遇到了外围需求下降,再叠加居民高负债,通缩就不请自来了。

这一点,和当年的日本极其相似。

无论是通胀还是通缩,对于普通人来说都是坏事,但对于高负债的我们来说,通缩远比通胀更可怕!

如不论其危害,一定范围内的通膨经常也会被认为是一种有益的因素。因为通货膨胀不仅是经济繁荣的结果,还可以成为推动经济发展的因素;而通缩百害无一利。

而对于普通人来说,小的通胀可能是一件好事。

通胀最重要的特征是,你的工资会随着通胀而上涨。很多人都说过去这20多年来,物价翻了很多倍,钱变毛了,但实际上是你的工资,你的收入增加了,所以才显得钱变毛了,换句话来说,如果你的工资不涨,钱就没有变毛。

对于一个以房地产为主要资产配置的普通百姓来说,通胀就更加重要了。比如在月供不变的情况下,通胀时期,每月还款额度实际上是减少的,毕竟工资物价都在涨,银行负债并没有增加。

本质上,这是债务稀释了!

通缩的一个典型特征,就是资产价格下降,工资下降,萧条。对于本来就没什么现金的穷人来说,通缩一来,很多基本上就凉凉了。比如,一旦通缩开启,对于真正欠一屁股债的穷人,下个月的房贷3000,与这个月的3000是不一样的。更可怕的是,在家庭收入减少下,往后每个月实际还款债务都在递增!

所以,我们可以看到,美国大萧条的时候,因破产被扫地出门的普通人比例远远多于有钱人破产的比例。

当然,通缩也给我们放水留了很大空间。

接下来,央行的降息可能又要摆上台面。为了降低息差对银行的冲击,存款利率进一步降低也是必然,而我们存在银行的钱,利息又要减少了。

明天,美国也要公布3月CPI,这也将决定了5月美联储是继续加息,还是停止加息。

暴哥觉得,美国3月的CPI大概率下降会不及预期,核心CPI甚至继续增加,5月加息25个点概率也大幅增加。

短期内,人民币又将面临一定的压力。 

 

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