3月31日，山西阳光焦化集团股份有限公司（下称“阳光集团”）更新了上交所主板IPO招股说明书（申报稿），补充披露2025年财务数据，亦即时隔逾9个月再度冲击IPO。
一波三折的二十年上市路
公开资料显示，阳光集团总部位于山西河津市，公司以焦化产业为基础，涵盖煤化工与精细化工两大业务板块。截至2025年末，公司焦炭产能为509万吨，炭黑产能为38.50万吨。
阳光集团谋求上市已久。早在2007年，公司便引入雅戈尔投资、正泰集团等9家机构，合计融资3.7亿元，明确计划两年内登陆资本市场，但因金融环境恶化等原因未能成功。
2009年，市场曾一度传出阳光集团拟借壳A股上市公司ST金顶（现四川金顶）的消息。当年8月，ST金顶公告推荐阳光集团总经理范晓岚担任董事，9月范晓岚当选董事长，借壳预期升温。但最终，这一方案在公司股东大会上遭到否决，借壳尝试亦搁浅。
两次上市尝试受挫后，阳光集团沉寂多年，直到2020年11月，公司在山西证监局完成上市辅导备案登记，才正式拉开IPO序幕。
2022年1月，公司完成预披露，宣告拟冲刺上交所主板上市。2023年2月，IPO申请获上交所受理，同年6月进入“已问询”阶段。
始料未及的是，阳光集团却在此阶段“徘徊”良久。据上交所审核动态披露，2024年3月至2025年9月间，公司因财务资料过期先后多次中止审核，又数次更新资料恢复进程。
其中，2024年12月，公司在更新招股书的同时，将募资规模从此前的60亿元缩减至40亿元，删除了原计划中16亿元的“补充流动资金”项目。调整后的资金主要用于369万吨/年焦化项目、备煤系统及焦炭储运系统改造项目、焦炉煤气制液化天然气及合成氨项目等。
而此次更新，主要是对2025年经营情况的最新补充披露。至此，阳光集团的二十年上市长跑之路再迎审核节点。
IPO闯关有望提速
股权数据显示，目前薛靛民直接持有阳光集团81.28%股权，其子亦即公司总经理薛国飞持有0.60%股权，父子二人合计持有81.88%股权，为阳光集团的控股股东和实际控制人。
公开信息显示，薛靛民1959年出生于运城河津，1976年起先后在河津市老窑头煤矿、市玻璃厂工作，1992年组建阳光集团并担任董事长至今。他曾任山西省政协委员、山西省工商联合会副会长等职务，并于2005年荣获“全国劳动模范”称号。
业绩方面，阳光集团近年来经历了较大波动。2019年至2021年，公司交出亮眼成绩单，其归母净利润从6.95亿元增长至21.36亿元。
然而好景不长，随着行业转入下行通道，公司业绩同步承压。2022-2024年间，公司的营收分别为204.38亿元、181.94亿元、158.30亿元，归母净利润为11.75亿元、6.74亿元、3.79亿元。
对于业绩下滑，阳光集团在招股书中解释称，2023年以来，虽然煤炭价格逐步回落，但焦炭价格亦呈现下降趋势，导致煤焦价差逐步降低。同时，焦炭下游应用以钢铁为主，受房地产等终端需求不振影响，钢厂利润承压，焦化行业逐步步入周期低谷。
不过，最新披露的数据显示，公司业绩已有所回暖。2025年，阳光集团实现营业收入124.64亿元，归母净利润4亿元，较上年同期的3.79亿元有所增长。
二十年磨一剑！这家从山西河津走出的焦化“老炮儿”能否成功“闯关”A股？
有业内人士认为，阳光集团对募资方案的主动调整，体现了公司与监管的良性沟通。从营收规模来看，阳光集团在拟上市企业中处于较高水平，2025年业绩的回暖也为今年“闯关”增添了底气。
不过，目前该公司IPO仍处于审核阶段，最终能否登陆上交所仍存不确定性。其后续进展如何，山河资本圈将持续关注。
