1月29日晚间，北交所上市公司科达自控（920932）披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损4000万元至5000万元，上年同期盈利3451.16万元。科达自控表示，公司利润同比出现下滑，主要系公司智慧矿山板块业务收入规模缩减所致。但公司第二大主业新能源充换电业务仍处增长态势，新并入的控股子公司海图科技也将为公司也将为公司业绩带来正向影响。
01、智慧矿山行业短期承压
科达自控成立于1992年，在智慧矿山领域深耕超30年，2021年11月15日作为北交所首批10家新股之一正式挂牌上市，成为山西省首家北交所上市公司。2025年，成为科达自控上市后的首个亏损年度。
关于此番表现，科达自控表示，2025年度，受煤炭行业周期性调整影响，行业整体处于周期底部区间运行，景气度持续承压并向下游产业链传导。在此背景下，煤矿企业普遍收紧资本开支，暂缓或缩减智慧矿山相关的新建及升级改造项目投入。受此影响，科达自控第一大主营业务智慧矿山业务板块新增订单获取及落地进度未达预期，导致该板块营业收入较上年同期出现明显下降。
短期来看，煤炭及智慧矿山行业面临一定压力，但煤炭在国家能源保供体系中持续发挥着不可或缺的“压舱石”作用，而矿山智能化建设的趋势没有变化。就科达自控所在的山西省而言，2023年5月初，省政府办公厅印发《全面推进煤矿智能化和煤炭工业互联网平台建设实施方案》，明确煤矿智能化建设目标：2027年，全省各类煤矿基本实现智能化。
关于煤炭价格走势，中信证券表示，展望2026年，我们预计行业将延续供需双弱的格局，但供给宽松的幅度或有所收窄。考虑“反内卷”政策的托底，我们预计煤价底部可有效抬升，低价持续时间也有望缩短。再考虑全球煤炭供需格局的改善对国际煤价形成支撑，国内煤价中枢有望上移，我们预计2026年国内煤炭均价涨幅约为5～7%。若未来煤炭行业景气度回升，将为智慧矿山板块带来修复机遇。
02、未来业绩将获多项支撑
值得注意的是，科达自控2025年虽出现业绩下滑，但智慧矿山业务发展仍将获得政策支持，科达在非煤矿山领域已有布局，新能源业务的发展及海图科技并入上市公司合并报表将为科达自控未来业绩带来正向影响。
近年来，科达自控持续加强在非煤矿山领域的布局，以降低经营风险。2025年7月14日，科达自控与代县明利矿业有限责任公司（以下简称“明利矿业”）战略合作框架协议签约仪式在山西代县举行并共同成立“科达智慧矿山研究基地”。明利矿业位于山西省忻州市代县，主要从事铁矿石采选、尾矿开发利用。近日以来，金银铜铝等各类金属价格涨势迅猛，行业景气度持续提升，非煤矿山业务的开拓有望优化该公司的业务结构。山西省在2023年提出，2030年底前，全省具备基础条件的非煤矿山企业基本实现智能化。
科达自控研发的巡检机器人据了解，2021年以来，科达自控持续开拓新能源充换电业务，该板块已成长为公司第二大主营业务。目前，这一业务增长带来的业绩贡献，尚不足以对冲智慧矿山板块收入下滑形成的业绩缺口。公告显示，2025年，科达自控的新能源充换电板块实现了收入的正向增长。随其规模持续扩张，有望为科达自控的业绩带来更大积极影响。
此外，2026年初，科达自控完成对视觉AI企业海图科技的并购交割，海图科技作为控股子公司被纳入合并报表，将从业绩补充、技术协同、市场拓展三方面为科达自控赋能。
2024年，海图科技实现归母净利润4164.86万元，科达自控持有其51%股权，这将为科达自控2026年业绩带来直接正向影响。据业绩承诺，海图科技2025-2027年的净利润不低于3800万元、4200万元、4600万元，或2025-2027年度累计实现净利润不低于1.26亿元。若未达标，海图科技原股东团队将以现金方式向科达自控进行补偿。
在多项新驱动因素推动下，科达自控后续业绩能否触底反弹我们将持续关注。
