2026年开年，储能行业产业链整合动作持续升温。
1月26日，山东A股上市公司圣阳股份（002580.SZ）披露收购进展公告，确认以自有资金7447.0761万元收购深圳达人高科电子有限公司（下称“达人高科”）51%股权，这一交易此前已于1月5日首次公告，其99.72%的评估增值率引发市场广泛关注。
产业链整合需求迫切
公开资料显示，圣阳股份1991年成立于山东济宁曲阜，前身为曲阜市电源厂，是国内最早涉足铅酸蓄电池研发制造的企业之一。经过三十余年发展，公司已形成锂离子电池及电源系统、铅蓄电池及系统、新能源储能系统集成产品及服务三大核心业务板块，并于2011年成功登陆深交所，现为山东发展投资控股集团有限公司权属企业，在储能、通信、交通等多领域具备扎实的市场基础。
然而，从最新经营数据来看，圣阳股份正面临一定的业绩增长压力。2025年前三季度财报显示，公司实现营业收入26.02亿元，同比增长15.43%，营收规模保持稳步扩张，但归属于母公司股东的净利润仅为1.60亿元，同比下降3.70%，增收不增利的格局凸显。
从资产负债结构来看，截至2025年9月末，公司资产合计40.38亿元，负债合计16.23亿元，股东权益合计24.15亿元，整体财务状况稳健，但盈利端的增长乏力仍需警惕。
在储能行业竞争日益激烈、技术迭代加速的背景下，单纯依靠现有业务规模扩张已难以支撑持续增长，通过产业链整合强化核心竞争力、开辟新盈利路径，成为圣阳股份的必然选择。
战略协同赋能增长
本次交易的标的公司达人高科，其核心价值与圣阳股份的战略需求高度契合。资料显示，达人高科成立于2011年6月，位于深圳龙华区，注册资本1000万元，法定代表人为蒋忠伟，是一家专注于锂电池管理系统（BMS）研发、设计、生产及销售的国家级高新技术企业，同时更是国家级专精特新“小巨人”企业，在细分领域具备显著的技术优势。
BMS作为锂电池安全运行的“核心大脑”，承担着电池状态监测、故障诊断、充放电管理等关键功能，是锂电池应用场景中不可或缺的配套部件。达人高科的核心产品覆盖新能源储能、通信基站储能等工业级场景，以及智能穿戴、手机、电动工具等消费电子领域，客户群体广泛，市场需求稳定。
尤为重要的是，达人高科原本就是圣阳股份的上游供应商，双方在业务合作上已具备良好基础，这为收购后的协同整合奠定了坚实基础。
财务数据层面，达人高科近年经营表现稳健。2024年，公司实现营业收入2.39亿元，净利润2270.46万元；2025年1-5月，在仅五个月的周期内便实现营业收入1.04亿元，净利润830.74万元，盈利能力保持较强水平。
股权结构方面，收购前蒋忠伟、王容（蒋忠伟妻子）、郝现柱、熊靖分别持有达人高科75%、10%、10%、5%的股权；收购完成后，圣阳股份将持有51%股权，成为控股股东，原股东持股比例同步稀释为蒋忠伟36.75%、王容4.90%、郝现柱4.90%、熊靖2.45%，且原股东需将剩余49%股权质押给圣阳股份，为交易相关义务提供担保。
商誉减值隐忧待解
此次收购最受市场关注的，莫过于高达99.72%的评估增值率。以2025年5月31日为评估基准日，达人高科股东全部权益评估值为1.46亿元，较账面值增值7290.68万元，对应51%股权的收购价格为7447.0761万元。
圣阳股份在公告中坦言，本次交易完成后，公司将确认大额商誉，若标的公司未来经营状况未达预期，可能引发商誉减值风险，进而对公司当期损益造成不利影响。
对于高溢价的合理性，圣阳股份在公告中明确表示，本次交易核心在于双方的战略协同价值，通过整合达人高科的BMS核心技术与产业资源，能够进一步增强公司在储能领域的技术研发与系统集成实力，拓展多元化产业布局，提升科技属性与盈利增长潜力。
为降低高溢价收购的风险，本次交易设置了完善的业绩承诺与激励机制。根据公告，2026年至2028年为业绩承诺期，标的公司需累计实现净利润不低于5751.29万元，其中各年度净利润分别不低于1760.04万元、1940.95万元、2050.30万元；若未完成业绩承诺，转让方需以扣除股权转让价款或现金方式进行补偿。
同时，协议设置了超额业绩奖励条款，若标的公司业绩超出承诺，团队可获得最高不超过股权转让价格20%（即1489.41万元）的奖励。
此外，圣阳股份还明确，若标的公司完成业绩承诺且2028年扣非净利润不低于2500万元，将启动剩余49%股权的收购事宜，为交易的长期协同奠定基础。
