山西A股上市公司大秦铁路（601006.SH）11月4日发布公告披露，公司此前审议通过的股份回购方案已正式进入实施阶段，首笔回购已于10月30日完成，标志着这家“西煤东运”核心企业上市后首次回购计划落地，亦刷新去年以来山西A股回购金额上限。
以真金白银护盘
作为“西煤东运”的能源大通道，大秦铁路于2006年登陆A股，成为中国铁路首家以路网核心干线为主体的上市公司，控股股东便为中国铁路太原局集团。自上市后，大秦铁路也凭借庞大的资产和盈利规模，成为山西板块名副其实的“铁老大”。
截至2025上半年末，中铁太原局持有大秦铁路48.96%股份，为公司控股股东且是唯一持股比例5%以上大股东。大秦铁路董事长现由中铁太原局董事长陆勇兼任。
回溯方案进程，大秦铁路于2025年8月27日召开第七届董事会第十三次会议、9月23日召开2025年第一次临时股东会，相继审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》。方案明确，公司将使用自有资金，通过上交所集中竞价交易系统回购A股股份，回购金额区间为10亿元至15亿元，实施期限为股东会审议通过之日起12个月，即至2026年9月22日止。
回购计划的底气源于稳健的财务基本面。截至2024年末，公司总资产达2070.18亿元，归属于上市公司股东的净资产1548.84亿元，货币资金规模达613.47亿元。以回购金额上限15亿元计算，仅占货币资金的2.45%、净资产的0.97%，不会对日常经营及未来发展产生重大影响。更值得关注的是，公司长期保持高分红特质，近五年累计分红超500亿元，分红融资比3.44，当前动态股息率约5.5%，显著高于市场无风险收益率。
值得注意的是，因公司于10月24日实施完成2025年中期利润分配（每股派发现金红利0.08元），回购价格上限已由最初的8.19元/股调整为8.11元/股。
从实际执行情况看，首笔操作呈现鲜明审慎特征：10月30日共购得86.65万股股份，占公司总股本201.47亿股的0.0043%，成交价格区间为5.75元/股至5.78元/股，显著低于调整后的价格上限，支付资金总额约499.2万元（不含交易费用）。
做行稳致远的“压舱石”
作为连接晋陕蒙煤炭主产区与东部沿海的核心通道，大秦铁路近年经营呈阶段性波动。作为山西省市值较高的上市央企，公司股价长期处于5.8元左右的低位，与8.11元的回购价格上限形成近40%的溢价空间。
但三季度已现边际改善迹象，公司2025年前三季度实现营收570.58亿元，同比增加3.34%；其中第三季度实现营收197.73亿元，同比增幅达6.26%。截至9月末，公司总资产同比增长2.37%至2119.23亿元。
大秦铁路主营业务为铁路客货运输，2025年9月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3305万吨，同比增长3.25%。日均运量110.17万吨。大秦线日均开行重车70.3列，其中，日均开行2万吨列车52.6列。2025年1-9月，大秦线累计完成货物运输量28587万吨，同比减少0.20%。
公司方面表示，此次回购股份将全部用于注销并减少注册资本。根据回购方案，按回购价格上限测算，预计回购股份数量为1.22亿股至1.83亿股，约占公司总股本的0.61%至0.91%。
控股股东中铁太原局承诺未来6个月无减持计划，与回购形成“护盘组合拳”。不过公司也提示，回购实施将受市场环境、股价波动等因素影响，存在不确定性。
