7月23日，山西民爆龙头壶化股份开盘即封死涨停板，这已是其连续第三个交易日涨停。截至7月23日收盘，壶化股份股价为34.61元/股，与三连板前一个交易日收盘价相比，涨幅超30%。壶化股份火热盘面背后，是市场给其贴上的“雅江/墨脱水电站概念股”标签。
随着万亿雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅江水利工程”）近日的开工，有望实际参与项目建设的A股成为资本市场“香饽饽”。
7月23日，壶化股份在互动平台上表示，目前公司炸药产能为11.4万吨。未来公司将根据市场，合理规划产能布局。此外，公司已设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司，跟踪、对接西藏相关项目。
01、万亿项目催生民爆需求
2025年7月19日，雅江水利工程正式开工，标志着墨脱水电站进入建设阶段。根据相关报道，项目总投资1.2万亿元，在建设期间，预计将创造几十万个就业岗位，带动水泥、钢材、民爆等产业链的快速增长。
墨脱县位于雅鲁藏布江下游核心河段，是水电工程的核心实施区域。而在2024年7月18日，壶化股份设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司，分公司位于西藏自治区林芝市，是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业。
西藏矿产资源丰富，墨脱分公司的成立有利于壶化股份加快在西藏的业务布局。此次万亿雅江水利工程开建，需采购大量的炸药、雷管等产品，这有望为壶化股份带来业绩增长的新机遇。2025年7月23日，中信证券发文称，估计雅江水利工程整体所需炸药量将接近30万吨，雷管超过1亿发，导火、导爆索5000万米，考虑到爆破通常在项目前期阶段使用较多，假定5年内完成，则预计年化炸药用量6万吨，雷管2000万发，导火、导爆索1000万米左右。
7月23日晚间，壶化股份发布公告称，公司目前正在筹划民爆生产线及仓储系统自动化、信息化改造项目和矿山工程机械设备购置项目等在内的再融资事项。壶化股份成立于1994年，在山西省长治市登记成立，并于2020年9月正式登陆A股，是一家集民爆物品研发、生产、销售、爆破服务于一体的国家高新技术企业，目前已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大板块。
目前，壶化股份炸药产能11.4万吨。而据其2024年报显示，壶化股份拥有工业雷管产能2000万发，数码电子雷管产能5880万发。
02、山西最大民爆企业
2020年上市以来，壶化股份在全国范围内收购多家民爆相关企业。一方面，上市公司的产能、规模等得到提升，实力不断增强；另一方面则是“走出去”步伐明显，尤其注重中西部业务布局和拓展。2020年12月，壶化股份斥资400万元收购甘孜州弘合民爆商务有限责任公司（以下简称“弘合民爆”）5%股权。弘合民爆主要在甘孜州从事民用爆炸物品经销业务，这有助于壶化股份民爆产品生产、销售、爆破一体化在西南市场的持续发展。
2021年2月，壶化股份斥资1.02亿元收购山西全盛化工有限责任公司（以下简称 “全盛化工”）51%股权。壶化股份表示，全盛化工位于晋西北朔州市右玉县，拥有2万吨炸药产能，壶化股份则地处晋东南，双方合作对于连接山西南北民爆市场，促进资源共享和稳定山西民爆市场起到积极的推动作用。
今年1月，壶化股份出资3.63亿元收购河北天宁化工98.7%股权。河北天宁化工是国家民爆器材定点生产企业，炸药产能3.6万吨。收购完成后，壶化股份炸药总产能将达到11.4万吨，成为山西最大民爆企业。今年7月，天宁化工已完成工商变更。
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2024年，受全国民爆行业整体缩量下行和山西省民爆行业大幅下滑影响，壶化股份经营业绩出现一定程度下滑。2024年，工业炸药产量实现同比上涨的地区则集中在青海、西藏等西部省份。为了提振业绩，壶化股份去年也有意加快在西部的产业布局，并设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司。这一前瞻性布局，让市场对其后续承接工程爆破等业务充满期待。
7月12日，壶化股份发布2025年半年度业绩预告，预计今年上半年实现归母净利润9000万元-1.15亿元，同比增长43.91%-83.89%。
作为民爆领域的龙头企业，壶化股份在爆破技术、项目执行等方面的实力，若能与雅江水利工程的建设需求相契合，未来有望为公司带来可观的业绩增量。
