4月16日，山西葡萄酒第一股——怡园酒业发布2025年度报告。2025年，公司实现营业收入3490万元，较2024年的3190万元增长9.4%；归母净利润亏损216.3万元，上年同期亏损4101.8万元，减亏幅度达到94.73%。
公司称营业收入的增长主要得益于线上销售渠道的拓展以及整体销售规模的回升；年内售出的瓶数从2024年的36.5万瓶增加至2025年的40.7万瓶。
数月前，怡园酒业刚完成实控人变更。公司业绩终于有所回暖，实控人家族却退出了企业。
01、2025年业绩回升
报告显示，高端级别收入占比65.1%，相比2024年有所增长；2025年整体毛利率为71.9%，较2024年的74.2%下降了2.3个百分点。公司表示，毛利率的微降主要受中国消费税率上调等外部因素影响，导致销售成本有所增加。
截至报告期末，怡园酒业已消除负债杠杆，并重整了运营规模以配合目前的销售体量，同时推行了多项成本节约措施。在出售位于中国龙岩的蒸馏业务的全部权益以及出售其葡萄酒业务30%权益后，集团已消除负债杠杆。
集团销售及分销费用以及行政费用分别由1200万元和1860万元下降至960万元和1770万元，分别下降20.0%及4.8%。
早在1997年，祖籍福建、毕业于太原理工大学的陈进强，联手法国人詹威尔及山西物产集团，在距离山西省会太原约50公里的太谷县创办了山西怡园酒庄。
这是国内首家由家族拥有的葡萄酒酒庄，市场定位主要是星级酒店，而非传统的经销商渠道和商超渠道。2002年，陈进强之女、年仅23岁的陈芳加入酒庄，成为第二代庄主；随后几年里，詹威尔、山西物产集团先后退出怡园酒业，怡园变成纯粹的家族企业。
在陈芳的带领下，2012年，怡园酒业向资本市场发起冲刺，并于2018年6月在香港联合交易所成功上市，成为山西首家葡萄酒行业的上市公司。
上市以来，怡园酒业的业绩却并不突出。公开资料显示，上市前，怡园酒业曾有过每年3000-4000万元的纯利润，但自2016年以来，业绩出现下滑，2020年、2022年、2024年则出现亏损，其中2024年亏损超过4000万元。
02、山西葡萄酒第一股易主
面对业绩下滑，2025年12月，怡园酒业迎来了一次重要的实控人变更。据港交所官网于12月15日披露，酒类连锁巨头1919集团的创始人、实际控制人杨陵江成为怡园酒业新控股股东，持股比例高达73.63%；交易价为7362.98万港元，对应每股约0.12491港元。
值得关注的是，杨陵江的名字并未出现在后续的董事名单中。他选择通过委派1919集团核心高管进入董事会的方式，实现对怡园酒业的战略控制和管理。
2026年2月3日，怡园酒业发布公告，刘运强、熊霞、赵明君获委任为执行董事，赵国东获委任为非执行董事，梁铭枢、王仁荣、徐岩获委任为独立非执行董事。至此，怡园酒业的四位执行董事中，除陈芳外，其余三人均为1919集团现任高管，且陈芳但已于2026年2月24日辞去董事会主席及行政总裁职务。在收购怡园酒业之前，杨陵江刚刚完成了对1919集团的财务重整。
他从天幕国际酒业手中回购了1919股权，个人持股比例从12.67%提升至92.87%，同时还将偿还超过60亿元的负债，将1919的负债率从92%压降至20%以下。
市场分析认为，杨陵江选择以个人身份而非1919公司名义收购怡园酒业，可为未来多种资本运作路径保留高度灵活性。公司年报中也显示，公司之控股股东及董事会组成出现变动或可为本集团未来之策略发展及业务规划提供额外支持。
未来，公司将不再局限于葡萄酒业务，而是计划逐步拓展至其他酒类产品，包括中国白酒、威士忌、日本清酒、精酿啤酒、预调鸡尾酒等品类，通过业务合作或代理模式，满足不同消费群体的需求。
2026年3月，在全国糖酒会期间，怡园酒业与贵州省仁怀市政府正式签署合作协议，双方将聚焦酱香型白酒的开发、品牌共建与供应链协同。这一动作标志着怡园酒业正式从单一葡萄酒品类向白酒领域迈出了实质性的一步。
