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张捷:泡沫不一定要戳破——胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

   日期:2022-01-12     来源:张捷财经观察     评论:0    
核心提示:有感2015年的证监会削杠政策,导致杠杆爆仓,带来了中国的巨大损失。泡沫不一定要戳破,泡沫可以填实的,泡沫可以换取财富的,看看美国人怎么做的,中国在历史轮回!中国货币升级,被内耗斗争导致的夭折,结果看似是泡沫没有了,其实国家中兴也夭折了。《胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折》对戳破泡沫,历史上中国的货币升级,

有感2015年的证监会削杠政策,导致杠杆爆仓,带来了中国的巨大损失。泡沫不一定要戳破,泡沫可以填实的,泡沫可以换取财富的,看看美国人怎么做的,中国在历史轮回!中国货币升级,被内耗斗争导致的夭折,结果看似是泡沫没有了,其实国家中兴也夭折了。

《胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折》

对戳破泡沫,历史上中国的货币升级,被内耗斗争导致的夭折,结果就是看似是泡沫破裂了,其实中国当年的崛起也就破产了。泡沫破裂的实质是金融战败,被打劫和薅羊毛。

中国要搞洋务运动,很多人没有讨论金融层面的问题,中国当年要是洋务化资本化,是需要大量的货币作为资本的,这些货币怎么来?当年中国没有建立自己的国家央行,都使用白银贵金属作为货币,货币肯定是不足的。当时西方主要国家,已经实行了本位制的货币,是以纸币为主的,贵金属的交易是受到限制,尤其是对黄金的流出是有限制的,是重商主义的经济理论,交易的都是纸币。

洋务运动当年中国解决货币不足问题,是依靠钱庄和票号来完成的,在实银作为钱庄准备金资本下,发行银票,银票作为货币在流通,银票的流通数量远远多于白银的数量,部分解决了经济发展资本不足的问题。在钱庄的领域,当年中国业内领袖就是胡雪岩了,他在各省设立阜康银号20余处,并经营中药、丝茶业务,操纵江浙商业,资金最高达二千万两以上,是当时的"中国首富"。而流通中的银票,又远远超过了钱庄的资金。

同治五年(1866年),朝廷下令左宗棠调任陕甘总督,开始平定西北的战争。左宗棠赴任之前,竭力推荐胡雪岩协助料理船政和筹款的一切具体事务。中国能够收复新疆,与胡雪岩的筹款关系巨大,同时胡雪岩也帮助借下大量洋债,先后六次出面借外债1870万两白银,解决了西征军的经费问题。成为日后银票信用危机的隐患。

胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

光绪八年(1882年),胡雪岩在上海开办蚕丝厂,投资耗银2000万两。当年中国生丝价格的定价权被洋人控制,生丝价格日跌,主要原因是华商各自为战,资金短缺不得不贱卖,被洋人控制了定价权。胡雪岩为了自身和民族的商业利益,与洋商进行了生丝定价权争夺战,百年企业史上,第一场中外大商战开始了。商战中胡雪岩利用其丝栈的渠道优势,高价尽收国内新丝数百万担,掌握了原料储备,商战占据上风。但胡雪岩背后钱庄,民营的个体户式金融,与近代西方国家央行背书的金融体系是力量难以匹敌的,是金融全面战败。为了支持洋商,在华洋行全力抽走市场的流动性。整个上海的实银数量是有限的,洋行抽走实银,就挤兑了整个金融市场,导致通商口岸的金融危机突然爆发。在危机下的挤兑浪潮当中,没有央行信用背书的胡雪岩已无回天之力。次年夏,全部生丝被迫贱卖,亏耗白银1000万两,让洋商赚取了中国大量财富。结果是胡雪岩银票泡沫破裂,对胡雪岩个人家资去半,引发连锁反应,导致破产,最后一贫如洗的死去;而其后果,对国家和民族,更是灾难,结果是中国与列强的金融战败。

胡雪岩的银票泡沫破裂,导致中国金融危机的爆发,胡雪岩的挤兑风潮,其实离不开一个人,这个人就是盛宣怀。他当时把胡雪岩银根紧的情报给泄露和利用了,利用其管理的电报业务的便利,获取了胡雪岩的情报并且加以利用。当时是胡雪岩要往上海调实银头寸,另外的背景就是汇丰等洋行为了打压胡雪岩囤积生丝争夺洋商定价权大量回收实银,胡雪岩也必然要调回头寸。然后就是以胡雪岩信用不足为由,政府应当通过胡雪岩归还的洋行债务实银不按时交付,引发了挤兑。(对此历史还有不同说法,但这个说法是主流之说)

 

胡雪岩被挤兑,导致的是连锁反应,所有的钱庄票号都受到了挤兑,银票一时之间所有的商业交易都不接受了,中国的货币回退到实银阶段。同时洋商的外国货币纸币是可以的,洋商还有国际市场上外国支持的白银控制在手里,中国的商业必然是惨败的。其结果是胡雪岩亏损赔了1000万两白银。如果是胡雪岩打赢了,那么得到的就将要是至少大赚1000万两白银,而且是要在以后每一年的国际生丝贸易当中中国生丝行业要大赚1000万两白银,正负对比中外财富博弈,损益差别就太大了。而且伴随着中国银票信用崩溃,中国单方面金融危机,被洋人金融收割中国损失,不只是生丝一种商品,中国出口的各种大宗原材料,都连带的受到了损失,其间接的损失是不可估量的。

盛宣怀搞胡雪岩,背后是李鸿章搞左宗棠,背后是政治斗争和内耗。左宗棠和李鸿章,都是要搞洋务的,要强军的,只不过是海防论还是塞防论的问题,胡雪岩支持左宗棠收复新疆,建立了不世之功,而李鸿章的洋务和海军,其实也是受到了金融危机的巨大影响,只不过他们自己制造的危机,当然只能打落牙齿自己咽下去。中国后来银票都变成了实银,在胡雪岩危机之后,中国的银根空前紧张,银根不足能够干的事情就呵呵哒了,关键的事情就付不起钱了。

这里颐和园比海军重要的背景,是光绪帝要尽快建好好亲政,是皇帝、皇父醇亲王、帝师翁同龢等人的一致利益,而且太后老矣李鸿章也要顾及太后身后。本来都可以干的事情,因为金融危机,变成必须选一个干了。而且借洋债整死了胡雪岩,还有谁敢像胡雪岩支持左宗棠那样,支持李鸿章建设海军借洋债?李鸿章自己为了与左宗棠的不同,也不能借洋债啊!

我们可以算一下账!说建造颐和园,挪用的海军军费是白银600万两,1885年英国出售给清国的2300吨的"致远"号巡洋舰单价85万两白银,"定远"、"镇远"战列舰造价二百八十三万両银,一艘141.5万两。中国付不起钱后,日本以60万两白银就低价买到了吉野号。中国建造整个北洋舰队,总造价才白银2000万两。胡雪岩要是定价权之战取胜,中国得到的财富是白银上亿两的事情,完全是有能力既修好颐和园,也建设好海军,还能够促进经济的快速增长。盛宣怀与洋行一起,挤兑胡雪岩经手的洋债,当时的作为,就是一个西方买办的行为。所以这不是胡雪岩一个人的问题,是中国整体的问题,个人财富和国家财富的关系,在锅内和在锅外,是要立场清楚的。

这里在1870年以后的平定西北和收复新疆,左宗棠的军费大约是9000万两,远远多于颐和园的造价和北洋舰队的造价!为何当年有钱而后来没有钱了?而且颐和园属于政府大工程,虽然花费高,按照现在的经济学概念也是扩大投资扩大内需呢,只有支出进口军火才是白银的硬流出!但平定西北和新疆,要用的也是军火啊!还有当年平定太平天国和捻军,平定云南的大理国,中法战争,等等……,都是花费,江南富庶地区一片战场,这个军费都是有的,而太平的十年,却没有了这些费用支出,背后又是啥呢?

很多人不理解的是泡沫破裂了,银票破裂变成实银交易,不是其他商品和财富没有变啊,为何财富就没有了呢?这个就是本人理论一直讲的,金融交易不是零和博弈,金融危机为何财富会消失!这些财富是通过交易被外流了,被西方得到赚取了!因为胡雪岩倒台的信用危机!就是银票破产,银票变实银,是交易中的货币变成了原来的几分之一,这个通缩的幅度和规模,是多么巨大!就如胡雪岩的泡沫破裂,他的生丝就直接亏损1000万两白银,直接让外国人买走而少给中国1000万两白银付款,这白银背后是有财富对价的!同时这个定价权没有了,每年少1000万两!银根紧张货币通缩,其他的商品也是极大的便宜了,外国人买走你其他的商品,也支付对价少了很多,按照当年大约白银一亿两的对外贸易量,中国每年对外流失的财富就可以高达几千万两。

银票信用破裂其后对中国的信用影响更是巨大的!即使是到民国后,也不是信用纸币,而是银元!只不过是把白银货币标准化了一下,交易的时候还是关心银元的纯度啥的,变成了金条和白银的交易,没有什么银票了。民国的《国币条例》规定:"以库平纯银六钱四分八厘为价格之单位,定名为圆","一圆银币,总重七钱二分,银八九,铜一一","一圆银币用数无限制"等等。直到1935年发行法币,中间是大约50年的时间!实银制作的货币为主的交易,比起胡雪岩的银票,货币的乘数是降低了很多,流通中的货币数量大幅度降低,经济发展受到严重制约。而且到了1929-33年的危机,美国搞了白银法案,通过美联储印钞把白银的价格提高了四倍,美国作为世界最大产银国,又薅羊毛中国一把,成为美国度过危机的因素之一,但中国没有话语权,就没有人会提及这段了。

胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

甲午战前舰队参数

 

甲午中日战争中,北洋海军全军覆没,标志着清朝海军实力的完全丧失,也标志着35年的洋务运动宣告破产。北洋水师连续六年没有经费,没有增加新舰艇,而且装备的弹药也不足。失败是带有必然性的,我在《霸权博弈》《信用战》《定价权》等前面的著作里面都讨论过,当时英国借给了日本上亿两白银,清朝则基本没有负债,你说英国军事顾问会指导谁打赢?日本要打输了,英国的银子都泡汤了。中日的指挥官都是英国的学生,战争都有英国的顾问,别说丁汝昌是陆军出身不懂海军,英国顾问在干什么呢?为何战后各国海军建造的不是吉野号那样的巡洋舰,而是定远舰这样的战列舰呢?后来世界的海战实力对比,一艘战列舰在,多少艘巡洋舰都被认为是呵呵哒!不会讲巡洋舰如吉野号一样的跑得快射速高的。甲午海战中国有两艘战列舰,日本没有战列舰!英国人事后的评价就是当日本的舰炮打不穿定远舰的甲板时,中国就应当全歼日本舰队了。

甲午战争日本得到的战争赔款,是英镑结算的,英法德俄四国贷款,贷款利息是赔款的两倍(赔款2.3亿两,还本付息总额7.29亿两)多,英镑与白银的国际博弈和国内金融影响,损失每年是是多少亿两的白银(本人以前著作做过计算),而日本给西方列强各国的这一场盛宴,西方列强就"取消"了日本的不平等条约,被说成日本一维新就列强取消不平等,来洗脑中国当时的思想界了。日本的金融体系建立,也是给英国交了保护费,不是中国当年以白银为本位发行货币,而是把赔款变成英镑,英镑存入英格兰银行,以英镑的外汇储备来发行日元发展经济的,与我们现在的外汇占款发行人民币是一样的。先把经济的蛋蛋金融交给白人捏住,才有机会发展,后来日本要不受控制,英美就联合搞它了,不是因为它侵华,侵华的时候日本是英美盟国而中国不在英美阵营,英美制裁主要是因为它要金融独立。看看央视的《毒钞》,以日元为背景的货币在与绑定英美货币的货币,在上海滩怎么样的殊死斗争。

 

胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

洋务运动的失败,现在是过于的政治化。政治因素固然影响非常大,但政治是上层建筑,是经济基础所决定的。洋务运动在经济层面的重大问题,被讨论的很少,因为这里有当政者的失误,后来主政者的政治立场,西方列强和日本的国际立场等等。而真实的根本,还是在经济层面。

当年洋务运动发展近现代经济,进行工业化,结果是金融制高点被洋行占据,金融货币完全没有跟上,金融货币还是农耕时代的贵金属原始货币,怎么能够工业化成功?工业化所需要的货币不能在本国的金融系统内得到满足,需要依赖外国洋行,如此的工业化,怎么能够不是西方的经济殖民地?!中国是半殖民地的探矿权、筑路权、关税权,是海权控制陆权的关键。三个权力的核心,是金融权力,是金融渗透的关键抓手,没有了探矿权、筑路权、关税权,金融独立就建立不起来。经济要崛起,要工业化,核心是金融。没有独立的金融体系而搞洋务运动,没有现代金融体系支撑的工业化,甭管是什么样的政治制度,甭管政治制度制度的好坏,都是经济殖民地。工业化和经济崛起,金融独立是经济基础,失去了基础,必定是失败。

金融主权丧失,被外来殖民的工业化,背后是经济理论和认识全面落后!而且落后现在依然如是!对于胡雪岩的失败,现在是一大堆的中国经济学家,对当年西方御用文人(也可以叫学院派)的解释,是如同鹦鹉学舌一样的翻译了过来,在中国广泛的传播,其说法就是:"胡雪岩以落后的生产力对抗先进的工业化生产力,对抗西方纺织科技革命,所以他必将失败!"但回到现在我们再看看,人家的铁矿石是怎么对抗你的炼钢的,人家的原油怎么样对付你的?拿中国的科技不如人,作为掩盖西方金融掠夺本质,是西方御用文人的理论基础。其实现在西方对我们干的事情,就是胡雪岩当年争夺定价权干的,都在干一样的事情。

胡雪岩以银票替代实银,可以在当时看成是对白银搞出来了银票的泡沫,但他的银票泡沫占据了资源生丝,是要高价换取西方的资产、西方工业品等等的。西方现在,则是以类似的货币QE泡沫,要换取中国制造和全球财富。当年的中国人嘲笑西方是蛮夷,以纸为钱,早晚必将破裂崩盘呵呵哒!大清朝的货币都是实银,是真金白银,所以信用牛牛哒!在大清朝发银票搞泡沫投机的,就是要戳破泡沫去要严打。李合肥的错误,是一直得不到纠正。当年的认识再引申一下,与我们现在的一些人嘲笑西方QE货币是印钞,是泡沫,必然破裂,云云,不是一个性质的么?

胡雪岩的眼光是高于那一个时代的,甚至是高于现在很多鹦鹉学舌式的"中国经济学家"的,中国的金融鹦鹉是理解不了他的行为的,但西方人其实早就知道,当初发明纺织机以后,结果是羊毛涨到了天价,可以羊吃人,可以牧业超过农业,才有圈地运动。西方经过这个阶段,当然不会让胡雪岩在生丝上,重演西方当年羊毛圈地的故事。而胡雪岩当年的背景,是中国同光中兴,中国的GDP重新到了世界前三,当年第一的英国与法德俄的GDP没有差距那么大,中国在中法战争当中没有战败,在收复新疆的战争当中打败了英国和俄国的代理人白手套,当时中国也是在挑战西方霸权,中国有极大的希望回到全球一流强国的行列。

在洋务运动当中,中国就已经具备了铸铁、炼钢以及机器生产各种军工产品的能力,产品包括大炮、枪械、弹药、水雷、和蒸气轮船等新式武器,中国近代矿业、电报业、邮政、铁路等行业相继出现。轻工业也在洋务运动期间得到大力发展。1880年,左宗棠创办兰州织呢局,成为中国近代纺织工业的鼻祖。中国近代纺织业、自来水厂、发电厂、机器缫丝、轧花、造纸、印刷、制药、玻璃制造等等,都是在十九世纪七、八十年代开始建立起来的。洋务运动当时的历史机遇期,是欧洲的英法德俄的争霸,给了世界其他地区崛起的机会。美国的崛起,就是赶上了这个机会的!而日本当年的原始积累,根本不能与中国相比,日本的崛起则是后来给西方列强当白手套,渔利了中国崛起财富,而完成原始积累才崛起的。当年李鸿章盛宣怀为了政治斗争,主动搞出来金融危机整到的结果,不仅仅是损失巨大,历史机遇更难得,是断送了国运。

后来盛宣怀的倒台,也是因为想要争夺橡胶的定价权。当年橡胶是重要的战略物资,西方人搞的一场橡胶股票泡沫,在上海滩换取了大量的中国财富。橡胶泡沫破裂之后,中资产业损失巨大,责任人转嫁损失和危机,导致保路运动,导致大清朝的辛亥革命和灭亡。而保路运动当中,主要责任人盛宣怀差一点丢了脑袋,最后被革职流亡日本。胡雪岩的后代都去读书了,大多成为了学者,践行了中国诗书传家的传统,效果是不错的。盛宣怀死后留下千万两白银的巨额财富,死后后代著名的花花公子和败家,盛四少爷一次就可以在上海滩输掉一条街的房子。现在中国有些人要让孩子"快乐肩负"的不学了,盛家"子孙"又掌握海关铁路,以"改革开放"之名,要卖给西方QE印钞的货币泡沫了,历史不该警醒么?!

所以中国是要仔细反思一下削杠的政策,在2015年的牛头上自己戳破泡沫,让最支持中国走牛的资金爆仓而做空中国的资金暴赚,随后就是巨大的损失。损失下随后几年就是:外汇压力、交易所崩盘、创业一地鸡毛、P2P清零、套路贷杀猪盘、金融创新成为笑柄,最后到2020年各种信用债也限于危机,泡沫的损失是要有人买单的,对价利益已经被赚走了。而美国的金融市场一路牛了十几年,积累了那么高的杠杆、那么多的泡沫,到2020年疫情的危机打击,美国人绝不允许去杠杆和泡沫破裂,变成了QE常态化!印钞让市场永远牛市,牛市了,就要交易全球财富的,其中的逻辑,不是西方御用文人学院派的经济理论所能解释的。

看看美国是怎么印钞不让泡沫破裂的:

胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

对中国股市的2015年,对贾跃亭和乐视这样的骗子,当然是戳破泡沫太晚,问题多多,但对中国中车这样的中国制造龙头和名片,国家不支持不保护,也被说成了是泡沫,难道中车对中国不比茅台更重要么?中车的龙头被打击,结果就是与胡雪岩争夺生丝定价权失败一样,一带一路我们的高铁走出去,搞连通世界的高铁网等等,都受到了巨大影响,中国高铁对外的影响力立即降级。一带一路与生丝,都是丝绸为纽带,历史在轮回。如果中车股票高企,中车是国家的,中车高位再巨额融资,再换股收购,中车占据全球80%的高铁机车市场,中国铁路是补贴的低价销售机车,要是正常国际价格,中车的利润也是现在几十倍。中车不该比特斯拉这些公司股价高么?!如果中车股价超过特斯拉则中车股价要超过130元,是最高点的三倍。这股票的膨胀要置换回来多少财富?在中车股价低迷,背后就是后续的研发和市场开拓的乏力,对中国制造影响多大?对中国崛起影响多大?中车是中国制造的名片,到底谁希望它的崩盘呢!中车是泡沫吗?打压了它就是打压了中国制造的龙头?龙头成为了破裂的泡沫,还谈什么崛起二字?

中国自古讲储备持有,是要用无息的货币(积著之理,务完物,无息币。《史记·货殖列传》,司马迁),美国的泡沫高企,货币没有利息是关键,股票价格背后,与利率的关系,与货币的关系,定价权与货币泡沫的关系,是需要从更高的理论层次去认识。

胡雪岩泡沫破裂与国家中兴夭折

到2020年底,世界的大水漫灌,已经是这个样子了。他们管这个不叫通胀,叫做牛市。对比一下2015年的证监会某些人的言论吧!


 
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