10月30日，A股重组胶原蛋白“第一股”锦波生物（920982.BJ）披露了2025年第三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入12.96亿元，同比增长31.1%；归属净利润5.68亿元，同比增长9.29%。其中，公司第三季度实现营业收入4.37亿元，同比增长13.36%；归属净利润1.76亿元，同比下降16.24%。

中国首富34亿入局

资料显示，锦波生物是国内已实现重组胶原蛋白特别是重组人源化胶原蛋白产业化的龙头企业，为国家级“专精特新”小巨人企业，于2023年7月实现北交所挂牌上市，正式登陆A股。

对于锦波生物而言，今年的“大事”无疑是迎来中国首富钟睒睒旗下养生堂的投资。早在6月26日，锦波生物发布公告表示，公司拟向养生堂定向发行股票，募集资金总额不超过20亿元。与此同时，公司实际控制人杨霞向养生堂关联方杭州久视转让5%股份，进一步巩固战略联盟。

此后，9月15日，锦波生物董事长杨霞完成向杭州久视转让5,753,267股股票的相关手续，本次权益变动后，杭州久视持股达到5%，成为公司第二大股东。紧随其后，9月19日锦波生物公告向特定对象发行股票申请获北交所受理。

五天后，公司公告陈镔正式当选为非独立董事，公开资料显示，陈镔在投资领域有丰富的工作经验，并且近年来一直在钟睒睒旗下企业工作，并于2025年4月开始担任杭州久视执行事务合伙人委派代表。

在市场方面看来，钟睒睒的入局除了拿“真金白银”支持之外，亦寄希望于二者可以强强联合。钟睒睒实控的万泰生物是从事生物诊断试剂与疫苗研发及生产的高新技术企业，与锦波生物有一定的产业协同性，而养生堂又可以进一步提升锦波生物的研发、管理及渠道销售能力，可以为该公司正在发力的功能性护肤品板块进一步助力。

锦波生物近期股价走势

今年以来，锦波生物股价持续“狂飙”，连续突破了300元、400元大关，于5月22日股价一度达到451.29元/股，而此前股价突破400元/股的晋股仅有“汾老大”山西汾酒，就在锦波生物“官宣”与养生堂合作后，公司股价又迎来一波上涨，直到7月1日报收395.00元/股，此后公司股价便进入回调模式，今日报收245.50元/股，降幅超7%，与近期一路走高的大盘“背道而驰”。

功能性护肤产品C端崛起

目前，胶原蛋白市场呈现爆发式增长，成为医美和护肤领域的新宠。锦波生物同样不仅在医美领域持续发力，也在护肤领域努力“耕耘”。

近年来，公司积极拓展线上渠道，在天猫、抖音等线上平台布局品牌旗舰店，旗下“肌频164.88°”系列产品通过天猫旗舰店大力开拓电子商务业务。此外，锦波生物与美团达成战略合作，旗舰店进驻美团平台，并联合启动“中国·胶原节”，旗下医美品牌“薇旖美”产品被纳入美团百亿补贴，旨在提升消费者触达效率。

在今年天猫“618”与“双11”李佳琦直播间的品牌榜单上，一个新品牌“同频”迅速蹿升。青眼数据显示，在李佳琦双11首场直播品牌榜中，同频GMV增速高居第二，而巨子生物（02367.HK）自有品牌可复美GMV位列第七。

同频背后亦有锦波生物的身影，该品牌号称与锦波生物共研共创，在核心产品中用到了锦波生物的多项专利成分。在双11这场与巨子生物的“较量”中，锦波生物似乎更胜一筹。

巨子生物是最早进入胶原蛋白赛道的企业，于2022年11月在港交所挂牌上市。长期以来，主打重组胶原蛋白成分的可复美是巨子生物的核心品牌，也是公司营收主要来源。有数据显示，“可复美”品牌，以11.9%的市占率在功效护肤品市场中名列前茅，其在重组胶原蛋白护肤品市场的占有率高达41.3%，医用敷料市占率28.7%，均位列行业第一。

而进入2025年以来，锦波生物的功能性护肤品业务实现了爆发式增长，据其半年报数据显示，功能性护肤品收入达到1.21亿元，同比增长152.39%，这一增长主要得益于公司旗下“重源”“ProtYouth®”等品牌收入的显著提升。其中，复合成分功能性护肤品实现收入1.02亿元，同比增长182.85%，而单一成分功能性护肤品实现收入1,896.75万元，同比增长59.76%。

在投资者看来，二者也是颇具实力的“竞争对手”，锦波生物作为此前国内唯一一家拥有重组胶原蛋白注射材料“械三”证的企业，在医美方面似乎更胜一筹。但就在近期，巨子生物拿下重组胶原蛋白“械三”证，此举打破了锦波生物在高端医美领域的部分垄断优势。并且，巨子生物的注射用重组胶原蛋白填充剂已进入优先审评阶段，有望进一步拓展其在医美领域的业务版图。

无疑，巨子生物入局注射用重组胶原蛋白填充剂将为该产业带来新的“刺激”，如何面对竞争，维持企业业绩持续稳定发展是每一家上市公司必须面对的“课题”。