10月28日晚间，派林生物（000403.SZ）发布了2025年三季报。报告显示，公司前三个季度实现营收16.18亿元，下降14.40%；净利润为3.57亿元，下降34.19%。其中，单季净利跌幅更扩大至43.7%，显示出派林生物今年业绩“失速”。

伴随业绩承压，派林生物同步公告两项资金安排：一是拟将2762.43万元募投项目节余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营；二是拟变更3.405亿元募集资金用途。两项议案均需提交股东大会审议。

连续三个季度业绩负增长

公开资料显示，派林生物前身为振兴生化，主业为血液制品的研发、生产和销售，近年来因实控权纷争“扬名”A股。2025年6月，公司控股股东胜帮英豪拟将所持派林生物21.03%股份以46.99亿元的价格转让给中国生物。若交易完成，公司实控人将由陕西省国资委变更为国务院国资委。而这已是派林生物上市以来第五次控制权更迭。

派林生物的“成长曲线”几乎复刻了其控制权的颠簸节奏。自2020年收购东北血液制品龙头派斯菲科后，派林生物借助双方资源整合的优势，当年营收便突破10亿元，实现净利润1.86亿元，同比均呈两位数增长。

后续三年，随着老龄化进程的加快，国内在心血管疾病、免疫性疾病等领域治疗需求不断增加，静注人免疫球蛋白、白蛋白等核心产品需求刚性。派林生物顺势把营收做到24亿元量级，净利也抬升至6亿元平台，2024年更是以26.55亿元营收、7.45亿元净利润刷新历史纪录，采浆量超1400吨，在千吨级血液制品企业中稳居第一梯队。

然而，进入2025年，派林生物业绩却突然“变脸”，连续三个季度的负增长引发市场关注。对于业绩下滑，公司曾在2025年中报中作出解释：2025年上半年，公司全资子公司广东双林和派斯菲科均全力推进二期产能扩增项目，受此影响，产品供应量出现同比下降，进而对公司整体营收和净利润造成拖累。

尽管目前两家子公司的扩产计划已顺利投产，但由于市场需求疲软和竞争加剧，加之销售回款放缓及采浆相关的现金支出增加，导致公司业绩“失速”。

现金流数据更为直观。公司货币资金同比腰斩至5.76亿元，短期借款则大幅上升144.34%至7.59亿元，经营活动产生的现金流量净额为-9648.68万元，同比大幅下降142.41%。正是在这股“失血”压力下，公司才紧急把2762万元募投节余永久补流，先解运营资金燃眉之急。

拟变更募集资金用途

在三季报业绩公布的同日，派林生物宣布，公司全资子公司派斯菲科拟对“新产品研发及配套生产线建设项目”的募集资金用途进行调整，终止“人凝血酶原复合物研发项目”，转而投向“人凝血因子IX项目”，项目总募集资金投入仍为3.405亿元。

公告显示，本次涉及变更的募集资金源于2020年非公开发行股份募集的配套资金，总规模为16亿元。截至2025年9月30日，公司募集资金整体使用进度已达89.14%，其中“单采血浆站新建及迁建项目”“信息化建设项目”“补充流动资金及偿还债务”“支付中介机构费用”等项目均已实施完成，仅剩“新产品研发及配套生产线建设项目”仍在推进中。

该项目原计划投入募集资金3.405亿元，截至2025年9月30日实际已投入1.8756亿元。原项目涵盖“人凝血因子Ⅷ”“人凝血酶原复合物”及“高浓静注人免疫球蛋白”三项研发及配套生产线建设。其中，“人凝血因子Ⅷ”与“高浓静注人免疫球蛋白”的研发及产线建设均按计划推进，而“人凝血酶原复合物”项目累计投入仅56.18万元。

本次调整后，项目内容将变更为“人凝血因子Ⅷ”“人凝血因子IX”及“高浓静注人免疫球蛋白”的研发及配套生产线建设，募集资金总规模保持3.405亿元不变（研发投入1亿元、生产线建设2.405亿元），超出部分由公司自有资金补充。

对于此次变更研发项目，派林生物给出了三个原因：一是目前人凝血因子IX产品生产和销售的企业较少，市场增长空间较大；二是相比较人凝血酶原复合物而言，人凝血因子IX治疗乙型血友病的副作用更少；三是考虑技术难题、研发投入、注册周期等因素，预计未来人凝血因子IX经济效益更高。

派林生物表示，本次变更有利于提升公司新产品研发及未来产品销售竞争能力，有利于公司未来经营发展，可进一步提高募集资金使用效率，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况，符合公司的长远利益和全体股东的利益。