8月16日，山西A股上市公司美锦能源发布公告称，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“港交所”）上市事项。美锦能源表示，此举是为进一步推进公司全球化战略，增强公司境外融资能力，进一步提高公司治理水平。目前，煤炭行业仅有中国神华、中煤能源等少数头部企业成功实现在A+H股上市。美锦能源是此次筹划赴港IPO胜算几何？

01、实控人系昔日山西首富

美锦能源最新公告中称，目前，公司正在与相关中介机构就本次H股发行上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等法律法规的要求，待具体方案确定后，本次H股发行上市工作尚需提交公司董事会和股东会审议，并经中国证券监督管理委员会备案和香港联交所等监管机构审核。

美锦能源最早靠煤炭起家，于2007年借壳上市，成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，实控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成为“山西首富”。美锦能源于2017年启动氢能源产业布局，并致力于发展成为综合能源供给商。2022年，美锦能源成为山西省氢能源产业链“链主”企业，也是山西上市煤企中唯一一家氢能源产业链“链主”企业。截至2024年底，美锦能源已累计推广各类氢燃料电池汽车3,591辆，控股子公司飞驰科技连续三年保持国内燃料电池重卡市场占有率第一，2024年市占率达18%。

美锦能源表示，赴港IPO是为深入推进公司的全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，同时提升公司在国际市场的综合竞争实力，增强境外融资能力，进一步提高公司治理透明度和规范化水平。目前，煤炭行业仅有中国神华、中煤能源、兖矿能源等少数头部企业成功实现在A+H股上市，且距今已近二十年。

美锦能源于近日冲刺港股IPO倒是行业近年来首例，其胜算几何？

02、山西“A+H”股上市首次尝试

从财务要求看，香港主板要求公司需拥有清晰的业务模式和可持续的盈利能力。过去三个财政年度的合计盈利不低于5,400万港币（约合人民币4955.80万元），且最近一个财政年度的盈利不低于1,800万港币（约合人民币1651.93万元）。2024年，美锦能源实现归母净利润-11.43亿元。若想实现香港主板上市，美锦能源还需要改善业绩，尽快实现扭亏。

此外，港交所对上市公司的ESG披露、关联交易与独立性等方面具备更严格的要求，美锦能源在这些方面同样需要注意。诚如美锦能源所言，“A+H”上市模式能够拓宽融资渠道，增强资本实力，还能提升企业国际知名度，加速全球化布局。近来，“A+H”上市持续升温，众多A股企业踏上奔赴港股上市的征程。

据不完全统计，截至今年7月，已有超30家A股企业披露拟港股IPO计划。2025年上半年，在香港新股市场，宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三花智控4家“A+H”上市公司跻身全球IPO融资额前十席位。5月20日，宁德时代正式登陆港交所。恒瑞医药在5月23日登陆港交所主板，凭借98.9亿港元募资金额，刷新了2020年以来港股医药板块最大融资规模纪录。

美锦能源冲刺“A+H”股上市的尝试，是山西能源企业借力跨境资本加速转型的缩影。但美锦能源冲刺港股才刚刚开始，其是否能顺利成为山西首只A+H股？