01 被牢牢套死的股票

和大多数人不同，我买的小米的第一件东西，是他的股票，那时候他30几块，看着雷总那张真诚的脸，和公司楼下整天排队的小米直营店，我义无反顾的卖掉了手里那些已经赚了钱的股票，买了三十多块钱的小米。三年多过去了，还没解套。

尽管这段时间以来，得益于新车的发布和热销，股价跟着有所回调，但先不说回到当年30多，就是18年的发行价17块，也没回到啊。看到满屏都是“爽文男主”，“雷军，新造的神”，“雷军，距离雷神只差一步”，“雷军背后有高人”我陷入了深思。车不错，我也想买，但是，这些年小米做了这么多，雷总毫不费力就可以涨粉四五百万，怎么就不见股价火起来呢？您说，你要做一家伟大的公司，这个“伟大”是不是不包含股价的伟大？？？

02 核心是“生态”啊

大家可能已经忘了，小米一直以来的核心竞争力，让他引以为傲的，其实是深耕多年的小米生态。原来我一直对生态这个东西不感冒，但望着自己家里的小米牙刷、净化器、手机、耳机、充电宝、电视、电吹风、平板、筋膜枪、手环…………不知不觉中，我入了小米生态的坑好久了。所以，雷军的这盘棋，到底有多大？

来看最近四年的小米LOT的相关数据。

2020年674.1亿，占比27.42%，

2021年的849.80亿，占比25.88%，

2022年797.85亿，占比28.49%，

2023年的801.08亿，占比29.56%。（数据来源：百度股市通）

你会发现，除了在2022年的时候，带来过相对高的增长占比，近来IoT相关业务虽然还在增长，可增长的情况并不亮眼。事实上2022年也是小米受困于“相关制裁”因素，导致手机销量下滑的比较严重的一年。所以整体可以理解为，LoT相关业务所占有的营业收入比例，一直比较稳定，没有太大的起伏。

小米的生态链产品主要分为三类：

1.是围绕小米手机的周边产品，包括平板电脑、笔记本电脑等3C硬件产品；2.是围绕智能家电，比如电视、空调、音箱等；3.是生活用品如吹风机、剃须刀、筋膜枪等。

不知道大家近些年来对于小米产品消费的情况如何，我目前最多的是第三类，也就是生活用品类别的。我经常性的把他和名创优品放在了一个选择层面里，基本上这两家店可以买到的东西，就不用花心思再去比对挑选了。所以，“高性价比”是小米品牌传递给消费者的核心价值，也是小米逐渐完善产品生态链的杀手锏。做好LOT相关的产品，也是未来小米核心战略上不可缺少的一环。

但是雷军非常明白，如果只是一味地靠性价比去做这个生意，永远有卷到头的那一天，市场上会突然出现”红豆、绿豆、毛豆“等一堆企业，只要杀出来个肯把利润往下压，再多点工匠精神，小米早晚一天会被取代。但是不同于头部的“土豪”，小米始终不存在颠覆行业的核心竞争力，他唯一能做的就是尽可能的抢地盘、抢用户、培养习惯，那么他只有做强做大生态这一个选择了，毕竟习惯这个东西一旦形成，很难改变，包括消费习惯。

产品生态背后是需要维护的一个庞大的用户体量。最新公开数据显示，2023年6月，全球MIUI月活跃用户数达6.06亿，同比增长10.8%。其中，中国大陆MIUI月活跃用户数达1.49亿，同比增长6.5%。相信这一数据的增长，也得益于LoT相关产品的持续布局。老实讲，他的“获客”产品，真的非常多。

所以雷军的每一步都是在为小米生态尽可能的圈地。你也就很好理解，为什么他说做车这件事情，是他全力以赴的最后一件事了。好像可圈的地并不多了。

03 “打土豪分田地”

明白了这一点，小米所谓的“做价格厚道的好产品，让更多的人享受科技带来的乐趣”就不难理解了。哪样东西还有空间，他就去做那样，用绝对竞争力的价格抢占市场份额，谁是行业里的“土豪”，小米总要去分一把。

这些年小米都分了哪些“土豪的地”，包括且不限于，苹果、保时捷、特斯拉、戴森、宜家、巴慕达……也许还有正在路上的劳斯莱斯。

不赚金字塔顶端的钱，把钱烧在刀刃上，每一次“革命”都精准的踩在了消费者的心里，但奇怪的是，好像并没有踩在资本市场的心里。

事实上，资本市场是极其现实的，他对于掌握核心科技的头部”土豪“是存在“保护机制”的。而做拉低利润，迅速火起来，再回归常规市场这件事，他们已经见识过太多次了，这个故事已经不再那么新颖。哪怕这次，小米经过一两年的市场考验，在新能源汽车行业真正的立足后，资本也很难买账。

04 结尾

小米生态还在不断壮大，伴随着经济进入常态化，消费主义回归实用主义，在剔除了不停的卷利润这件事后，小米想赚生态上的钱的可能性有多大呢？几乎所有的用户都是因为性价比这件事选择了你，而经济下行这件事又已经确定的前提下，大家为生态这件事付费的意愿又会有多大呢？

雷军的这张大饼，恐怕资本越来越难吃得下去了。