2022年已经过半,投资市场仍然不温不火。
回顾上半年的市场行情,A股市场受外围多种因素影响,整体呈现宽幅震荡走势,很多投资者担忧情绪明显。那2022下半年行情将如何演绎?市场风格分化,如何把握行业投资机会?接下来中融基金寇文红就帮助各位投资者梳理当前市场行情,前瞻研判未来走向。
(中融基金寇文红)
“宽信用、稳增长”是2022年宏观经济政策的主线。中融基金寇文红认为,二季度已经出台了不少“稳增长”政策,预计未来几个月国务院各部委、各级政府的工作重心是落实这些政策,并观察政策效果。预计随着华东、华北物流和供应链恢复,这些“稳增长”政策将逐步发挥作用,二季度GDP同比有望达到0.2%~0.5%,有望实现全年GDP增长5.5%左右的目标。“宽信用”方面,他认为,近年来,央行在疏导货币政策传导机制方面出台了很多政策,今年依然需要结构化、精准化、定向化的货币政策,比如针对消费、清洁能源、双碳、煤炭清洁利用、三农等方面的政策,这些都可能会为相关行业带来一些投资机会。
2022年上半年,国内资本市场受到了内外部风险因素的共同影响,不少投资者担忧后续美联储加息、缩减资产负债表会再度对A股产生负面冲击。对此,寇文红认为,美联储加息缩表对A股影响有限,且仅有短期影响。他举例说,在5月初,人民币对美元一度快速贬值至6.81,但是他当时认为这不会导致A股再度下跌,坚定地看A股反弹。逻辑是:国际资金可以投资的资产主要就是美欧日等国的债券、股市、房地产等。
在美联储加息缩表的背景下,这些资产价格都在下跌。当时人民币对美元已经贬值到6.6,继续贬值的空间相对较小,而A股估值已经相对便宜。外资再抛售A股去套利、套汇并不划算,而继续持有A股待涨可能较划算一些。基于同样的逻辑,预计2022年下半年人民币再阶段性地对美元贬值,也不用担心外资会大规模抛售A股。
展望2022年三季度的股市,寇文红认为:第一,目前各项稳增长政策正在发挥作用,经济正在恢复,企业经营较困难的时点可能已经过去;第二,目前处于上市公司业绩空窗期,短期内没有大的利空,利好政策却有很多;第三,目前流动性相对宽裕,给市场造成支撑;因此判断4月底以来的反弹有望延续。
另外,在行业配置方面,中融基金寇文红认为:2022年全球经济滞胀,上游商品价格坚挺;中游企业的成本上升,毛利率受到挤压;下游企业需求存在一定的不确定性。因此进行行业配置时,相对偏向上游行业。2022年1月中旬,他在自己管理的中融新机遇中主要配置了两个上游行业——锂矿和煤炭,这是年初以来表现较好的行业之一。未来一段时间他看好锂矿、煤炭、锂电池、新能源汽车、光伏、风电、军工等板块,但是也不排斥消费股,会择机考虑配置。
在今年市场仍处在波动加剧、结构分化的行情之中,中融基金寇文红将继续保持稳健的投资风格,继续寻找未来需求恢复行业的投资机会,在有充分把握的情况下做出投资决策,力求为投资者带来更为稳健的长期稳定的收益回报。
